板块掘金：探底阳线能否带来止跌反弹转机

    周五市场出现了先抑后扬的走势，两市双双收出阳线。消息面上股票盈利征税消息的利空被完全澄清，使得大盘获得了上涨的动力，但只有部分品种出现了反弹的走势，表明市场做多力量不足，观望气氛还是比较浓厚。走势上周五上证综指已经最低打出了这轮下跌以来的新低，探底阳线是否可以视为止跌的信号弹？

    一、消息面完全澄清，但是没有指数收复失地，这就是弱势反弹的特征。

    我们看到周五三大报等媒体在头版澄清了有关周四消息面上股票盈利征税的相关解释。报道指出，“全年总收入超过12万元的个人，在股票转让所得与损失盈亏相抵后得出正数的需申报，但不需要纳税。此前，国税总局所得税司司长孙瑞标已明确指出，明年对2007年所得12万元以上个人自行纳税申报政策不会调整。”此外，最新上证所也指出，上交所在多层次资本市场建设中的定位十分清楚，就是要继续做大做优做强主板蓝筹市场，不断提高主板蓝筹市场服务国民经济的水平。

    消息的澄清完全消除了之前的担忧，上交所也发出利好蓝筹股的信息，但是指数并没有完全收复失地。上证综指在之前暴跌近300点的情况下，收盘仅仅上涨27点，深市比忽视要强但也没有收复失地。并且从成交金额来看，周四沪市成交889亿元，仅仅为周四当天成交的四分之三，是7月19日以来的地量水平。这种缩量小反弹的市场特征，就决定是目前是弱势反弹的格局，市场人气以观望为主，未来方向至少是不利于多方的，暂时还难以看出来，周五的阳线就能够视为止跌信号弹。

    二、在目前市场中，依然会不断出现一些新的操作机会，只是获利难度在增加而已。在向好趋势没有明朗之前，建议大举进场参与需要高度谨慎。

    由于日K线空头排列，我们认为下周一大盘有望继续调整。我们认为最新出现的主流热点应该是在超跌绩优股当中。我们看到基金三季报组合公布已经全部完毕，机构新增仓的品种浮出了水面，正在受到包括超级大资金在内的了各方的高度关注。特别是股价出现缩量下跌的绩优股，基金新增仓也在其中没有出局，就可以对后市抱有期望。随着市场趋势逐步明朗，超跌绩优股将成多头主力军。

    最新基金季报出炉，市场公认如今基金的力量已经是非常强大，统计结果显示，基金业整体管理规模在短短一个季度内增加了1万多亿，总规模已突破3万亿大关，基金市场话语权得以进一步强化。这主要是因为之前在上半年市场在经过5·30的大洗礼，新资金直接冲进二级市场买卖股票，其盈利难度已经较大，不如转而投向具有财富效应的基金。基金整体3万亿元的规模，相当于近四分之一的市场流通市值，换句话说，市场中每四块钱当中，就有一块钱是由基金在操作。如果剔除掉市场一半以上基金不会投资的股票，这一比例还会大大提高。

    基金力量得到空前提升，在二级市场上的一举一动值得高度关注。57家基金公司旗下334只基金三季报今日全部披露完毕。统计显示，截至三季度末，334只基金的总资产达到2.92万亿元，持有的股票市值达到2.32万亿元，持股市值首次突破2万亿大关。与同期的A股流通总市值相比，占比达到了28%，为历史上的最高水平。在已披露的基金三季报中，已披露季报可比数据显示，金融保险业、金属非金属、机械业成为基金投资规模最大的行业，期末，基金在三个行业的持股市值分别达4977亿元，3517亿元和2389亿元。基金持股市值上升最快三行业为采掘业、金属非金属和金融保险业。这三大板块三季度涨幅也相当惊人，分别为67.90%、52.84%和89.36%。具体明显增仓的品种中，也是以这三大板块品种为重点，投资者可以从中找出目标股票，特别是股价出现缩量下跌的绩优股，基金新增仓也在其中没有出局，就可以对后市抱有期望；随着趋势明朗，超跌绩优股将成上涨主力军。

    大势分析：短暂反弹后两极分化式震荡仍将延续

    一、大势研判：在短期资金面趋紧，宏观调控预期背景下继续震荡调整。

    1、下周预测：震荡调整。周五大盘在跌破5500出现了短线探底反弹的势头，主要原因是盘中回落到9月震荡平台区间，获得一定技术性支持。但是反弹过程中成交量明显萎缩，说明并无资金大规模进场抄底迹象，大盘就此见底的可能性很小，预计下周初有望短暂反弹，然后继续向60日均线或5300点附近寻求支撑。

    ①股指波动范围：5300点-5700点

    ②运行方式：反弹回落，继续调整

    ③大势关注焦点：第一，关注经济数据偏热的背景下，央行是否可能出台加息等进一步紧缩政策。第二，关注上市公司三季报公布完毕之后，依据最新业绩的估值水平是否合理。第三，关注大盘60日均线附近能否产生较强技术性支撑。

    2、短、中线趋势：大盘中级调整趋势正在运行当中，根据此前三次大盘中级调整的方式分析，基本上为大箱体震荡方式，调整空间在10%-20%之间，如以最高点6124点调整15%左右估算，大盘调整目标可能在5000-5300点之间，将持续较长时间的箱体震荡。

    二、主力动向剖析：大部分个股处于无人关照的自由落体状态，机构重点维护极少数强势品种。

    1、多头主力动向剖析：基金等主流机构借助业绩增长、人民币升值等利好因素继续拉抬银行、地产两大市值最大的板块，借此推动指数反弹或减缓跌势，但其号召力有减弱迹象。此外少数业绩良好的二、三线股票急跌之后孕育着一定的反弹机会。

    2、空头主力动向剖析：大部分无业绩及实质性题材支撑的品种持续下跌，已经对5.30底部形成明显破位，抄底资金寥寥。部分前期涨幅过大的指标股品种开始出现补跌迹象，可能形成新的调整动力。

    三、操作策略：轻仓观望，多看少动。

    四、实战淘金池：无。

    焦点透视：规避调整风险首选地产银行

    在昨日大幅跳水之后，市场人气受到了极大的冲击，今天沪指直接跳空低开，一度跌破了5500点整数关口，得到了一定的支撑，盘中多空进行了反复争夺，最终以一根低开阳线报收，成交量继续萎缩，沪市金额还不到900亿元，对于后市我们认为，本周的下跌表明牛市的加速上扬告一段落，中期调整趋势已经确立，虽然还会有不断的抵抗和反复，但调整是不可避免的，并且短期内止跌反弹的结果则会带来更大的下跌。盘中看，前期的个股普跌已经进入尾声，很多个股出现了反弹的走势，但主流核心仍是银行、地产两大行业板块，如招行、万科、交行、建行等不断有资金吸纳迹象，还有部分技术上严重超跌的个股，不过绝大部分超跌个股持续性不高，没有资金流入迹象，因此我们认为，在目前阶段，投资者仍必须以规避风险为主，而不是轻易抢反弹。

    在经历了长达两年多的牛市之后，在经历了稳步爬升，跳水震荡，加速跳空上行等等牛市所有的走势之后，本周市场终于显露了走弱的迹象，连续多日个股出现了普跌，出现了个股大面积跌停，出现了连续跳水的格局，无论是少部分的绩优蓝筹股，还是大部分的绩差垃圾股，都无一例外的走出了破位的特点，可以得出结论，个股全面的破位意味着整个市场格局已经发生了趋势的变化，虽然指数还没有出现本质上的转坏，但市场内在的做多动力已经严重不足，因此，后市市场将进入一段时间的调整震荡，在这个过程中，仍会有个股机会，但这只是极少数的个股机会，相当多的个股存在交易的风险，投资者需要采取保守的策略，才能规避其中的风险。

    热点来看，银行、地产成为在大盘跳水中的主流核心，流入这两大板块的资金非常明显，如交行、建行、招行、浦发、深万科、保利地产、招商地产、金地集团等，都逆势上扬，或者创出历史新高，或者逼近历史新高，出现这种走势的根本因素就是，本周四，人民币汇率再创汇改以来新高，突破7.50整数关口，意味着人民币升值趋势再度提速，对人民币资产股形成强有力的刺激，吸引了资金流入了银行地产，不过也可以发现，资金流入的都是行业中的龙头个股或者一线个股，那么，我们也就可以得出结论：近期的二八现象仍将延续，这也导致了指数向下的空间并不大，中期调整的格局有望采取时间换空间的方式进行。

    对于超跌股是否会出现整体的走强或者延续，我们认为，本周大幅跳水的个股尤其是冷门个股，都已经形成了一个中大型的顶部特点，本周的下跌属于加速下跌阶段，那么，继续向下的空间并不大，持有相关个股的投资者没有必要继续杀跌，可以等待技术性的反弹再做决定，但是并不是所有的超跌个股都会具有较好的反弹空间，投资者还是应该抛弃业绩较差，没有亮点的个股，对具有一定题材的，股性活跃的个股可以适量关注，其中也会出现黑马牛市，但可操作性不强，这类个股也不容易把握。

（特别声明：本文观点仅供参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）