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黑色系与农产品上扬 铁矿石大涨4.71%

2017年05月02日 15:30:34 来源:东方财富网

    周二(5月2日)商品多数上涨,黑色系与农产品上扬,截止下午收盘,铁矿石大涨4.71%,橡胶上涨3.5%,菜粕上涨3.08%,豆粕、沪锌、豆一、螺纹钢、沪锡涨逾2%,而跌幅方面,沪铝下挫2.64%,白银、锰硅跌逾1%。

  利多因素积聚

  4月28日,铁矿石收报521元/吨,大涨4.51%。笔者分析,目前市场利多因素积聚,预计短期市场价格仍将振荡走强。

  房地产行业继续向好

  最近一段时间,楼市调控政策继续加码。中共中央政治局4月25日召开会议,提出要加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制。笔者注意到,管理层加强了金融监管,因此,当前央行不大可能继续主动大幅收紧流动性,这意味着中国的金融资本和土地资本结合的局面仍将继续。一季度房地产开发投资同比增长9.1%,增速比1—2月提高0.2个百分点,创2015年3月以来最快增速。房地产行业对一季度经济增长的贡献率为7.2%,这表明中国经济以房地产作为支柱产业的基本面没有变化。笔者认为,今年房地产政策应该是以求稳为主,抑制投机行为,防止房价大涨大跌。

  在经历了雄安新区的横空出世之后,市场对房地产税的意外出台充满想象。4月28日晚,新京报发布一条重要新闻“北京地区新房、二手房房贷政策再次收紧”,自5月1日起,部分银行的新房、二手房的首套房执行基准利率,二套房则在基准利率基础上上浮20%。同日,由中国社科院主办,中国社科院经济学部、中国社科院数量所以及社会科学文献出版社共同发布的《经济蓝皮书春季号:2017年中国经济前景分析》指出,中国迫切需要尽快实施累进制的房地产税和遗产税。笔者分析,房地产税的征收,对改善地方政府过分注重房地产开发和交易环节税负的短期行为有一定帮助,可避免地方政府土地财政的一次性税收倾向。因此,房产税将起到稳定房价的作用。

  突发事件导致钢厂大量补库

  为推动地条钢尽快出清,5月2日至25日,去产能部联席会将派出9个工作组对各地“地条钢出清”开展专项督查。预计到7、8月,部际联合会还将对各省市地条钢出清工作进行总验收。5月14日“一带一路”国际合作高峰论坛将在北京举行,为了保证空气质量,大会采取大规模的京津冀钢厂限产政策。这些因素都将对钢价产生一定的提振作用。部分钢厂认为受“一带一路”会议影响,交通管制范围会扩大,因此近期对进口矿采购量有所加大。港口现货价格持续上调,贸易商挺价意愿较强。

  另外,“五一”假期之前,钢市终端出现补库现象,现货钢市连续放量,部分商家甚至有了惜售待涨的心理。4月30日午后,因下游带钢、建材和型材价格大涨,唐山部分普碳钢坯报价上涨70元/吨,含税出厂价3010元/吨,较24日的2720元/吨上涨了290元/吨,这使得前期处于盈亏边缘的钢企盈利出现好转。据相关数据统计,截至4月28日,钢坯理论利润回升至400元/吨左右。钢企盈利向好,生产积极性较高。笔者认为,铁矿石将追随钢价进一步上涨。

  港口贸易矿风险下降

  巴西淡水河谷一季度铁矿石产量达8620万吨,为历史同期最高,较去年同期增长11.2%。此为一大利空,意味着铁矿石的供应压力增大。但消息公布后,铁矿石期货价格不跌反涨,表明此利空早已为市场所消化。接下来的4月26日,澳大利亚必和必拓公司称,澳大利亚的铁矿石产量受到飓风和潮湿天气影响较上季下滑11%,至5358万吨,2017年铁矿石产量目标下调至2.31亿—2.34亿吨。此为一大利多,并且不在市场的预期之中,从而进一步推动铁矿石价格上涨。

  国内方面,截至4月28日当周,港口贸易矿库存从3月初的近8600万吨大幅下降至4263万吨,其在港口库存中的占比从66%降至32%。今年3月以来,高品矿集中到港,港口高品矿库存增加,化解了自去年9月以来的铁矿石结构性矛盾,导致铁矿石价格持续5周大幅下跌。矿价的大跌又使得港口贸易矿库存规模大幅下降,当库存降到一定程度时,矿价因供应减少又将反弹。

  综合上述因素,笔者判断,房地产巿场好于预期,钢铁厂商生产的积极性和贸易商囤货意愿均有所上升。从铁矿石1709合约的日K线走势图上看,当前价格已向上突破多条均线,并且持仓量也创出了新高,表明市场资金做多意愿强烈,价格有进一步上涨的动力。

  去库存进程延后

  在经历两个月的下跌行情后,沪胶期货自身的利空风险得到充分释放,单边回落走势也因此切换至横向弱势整理格局。其中,主力1709合约在五一节前一周徘徊于14000—15000元/吨窄幅运行,期价反弹无力,但下探缺乏新的利空,暂难突破前低。鉴于欧日央行未跟随美联储采取紧缩政策,对商品的负面压力或可缓解。然而,天胶供需面乏善可陈,仍将表现为偏弱状态,处在多空微平衡之下,胶价料延续横向整理态势。

  欧日央行未采取紧缩政策

  随着美国经济继续向好,美联储缩减资产负债表规模开始提上日程。4月5日公布的3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示,只要经济数据保持强劲,美联储将在年底左右采取缩表措施。出人意料的消息令全球金融市场负面情绪再度升温,同时投资者也担忧欧洲央行和日本央行会受到影响而紧跟美联储的收缩步伐。值得欣慰的是五一节前欧洲央行和日本央行并未效仿美联储的鹰派态度,仍持有偏鸽派的观点,维持原有利率水平和量化宽松规模不变。这在很大程度上安抚了投资者的紧张情绪,也缓解了近期商品期货继续走低的压力。

  国内供应步入增长周期

  由于天胶产区受白粉病侵害严重,截至4月底,云南西双版纳和海南仍未开启全面开割模式,还维持着少量试割的状态,所以胶水货源并不充足,各胶厂收胶无法满足自身需求。卓创资讯提供的数据显示,4月底原料胶水价格在13.5—13.6元/公斤,胶块在12.5—12.8元/公斤,次二级原料在12.2元/公斤。不过,步入5月以后,随着气温升高,白粉病对橡胶树的危害有望得到缓解,主要因为白粉病流行于橡胶树大量抽嫩叶的春季,此时正处于低温阴雨环境,恰是有利于病害流行的气候条件。一旦气候条件转向高温状态,橡胶树白粉病会明显得到遏制,从而有利于产胶量的恢复。因此,后期云南和海南产胶区将陆续全面开割,新胶供应将迎来增长周期。

  下游轮胎需求不及预期

  在上游原料价格持续下跌的背景下,下游轮胎行业成品价格跌幅却并不同步。产业链传导不及时令4月国内轮胎企业在丧失低价优势后,出货压力显著增大,从而导致其中一部分企业开工多维持中低水平。除此以外,4月国内轮胎替换市场低迷,仅依靠配套市场支撑的轮胎厂也不得不降低开工水平。可以看到,4月国内全钢企业和半钢企业纷纷调低开工率,其中半钢轮胎生产企业月均开工率为68.97%,较上月下滑4.41个百分点,与2016年同期相比下滑6.15个百分点;山东地区全钢胎企业平均开工率为66.93%,较上月开工下滑2.08个百分点。下游需求不及预期导致轮胎企业因自身成品库存压力增加而放缓了原料采购计划,从而令流通环节库存不断累积,截至4月底,青岛保税区橡胶库存达到了22万吨。

  综合以上分析,伴随着云南和海南产区白粉病灾害有望改善的预期,5月国内新胶供应量将逐渐增多,而下游轮胎行业需求不济或致使供需矛盾集中体现于中游流通环节,从而令橡胶去库存进程延后。在偏弱供需面的制约下,后期沪胶期货难有上行动力,料维持在14000—15000元/吨构筑中期振荡平台。

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