国家金融经济宏观政策变化，以及汇改以来人民币对美元持续升值和个人外汇管理政策不断放宽，都直接和间接引起了永州市个人外汇收支和结售汇的深刻变化。

    政策调整与个人外汇需求相关性

    近两年，我国的股市、房市是宏观经济调控的两大重要市场，其市场的变化明显影响了境内个人资金的流向和流量。金融经济政策对个人外汇需求的影响也正是通过股市、房市两大市场和汇率的走势预期而发生作用。

    对照上证指数和房价同比涨幅走势图，从永州市的个人侨汇收入和结售汇走势图可清楚看出，在2005年7月汇改以后人民币持续升值和2007年股市房市投资过热，以及宏观调控后2008年出现的股市房市指数回落的宏观背景下，个人外汇收支出现相应的趋势变化。汇改前社会主流对人民币的升值走势已达成共识，2005年7月汇改后，当年下半年侨汇流入比上半年大幅增长了22%，集中表现出侨汇对汇改政策利好性的反应。

    进入2007年，人们预期人民币加速升值，以及房市、股市指数加速上涨，境内的投资机会吸引了个人外汇大量流入和结汇，个人外汇存款也纷纷兑换成人民币，外汇存款余额快速下降。2007年全市的侨汇收入达1347万美元，同比增长29%，结汇2276万美元，同比增长39%，双双达历史高点。据永州市中行统计，2005年市中行个人外汇存款余额299万美元，因结汇，2006年余额下降了14%，2007年余额大幅下降了41%，其个人外汇兑换的人民币资金大多投资于房市和股市。2007年永州市工行收到一笔40万美元大额侨汇，据了解，其结汇后的人民币资金汇往上海购房。从个人理财购汇情况看，2007年“五一节”前后的两周证券交易日，因B股强烈而短暂的补涨行情，永州市银行两周的理财售汇达90万美元，占全年理财售汇的81%。显然，投资机会是影响增量资金需求的主要和直接的因素。据不完全统计，2007年永州市侨汇收入和个人外汇结汇资金的50%以上已用于投资股市和房市。

    2007年5月以来国家用经济和行政手段加大对宏观经济及股市、房市的调控，多次地提高贷款利息和存款准备金率，其调控效果在2008年凸现。从股价和房价指数走势图表中可明显看出，2007年11月股价指数开始下滑，2008年1月全国70大中城市房价同比涨幅开始回落。2008年上半年股市已明显步入熊市，房市拐点论也被更多的人接受。个人外汇流入的主要投资获机会小了，投资风险大了，永州市的个人外汇流入流出开始恢复到非投资性拉动的变化水平。

    通过对永州市个人外汇收支变化分析和到银行网点走访了解，我们认为，国家宏观政策对个人外汇收支变化的影响是主导的、明显相关的和可以预测的。近几年的个人外汇管理政策调整，对宏观调控目标实现起到积极作用，对个人外汇收支影响主要是操作性的。如果个人外汇管理政策缺失，外汇收支的客观需求很可能会导致个人外汇出现难以监测的情况发生。譬如，如不放宽个人外汇管理政策，那么2007年5月份投机B股的强大需求很可能会刺激外汇黑市、地下钱庄的活跃，从而扰乱正常的金融秩序。因此，我们认为，个人外汇管理政策调整，其作用不在于产生或消除个人外汇的流入和流出需求，而在于为这些需求创造出可监测、可引导和可管理的实现环境和手段，操作性制度安排应力求简洁和有效。