去年下半年票据类信托产品出现爆发式增长，令监管层再次出手。继去年底主要的信托公司遭“窗口指导”之后，银监会日前又口头叫停了票据类信托产品的发行。在票据资产类银行理财产品受限后，银行将票据打包给信托公司的渠道也再次受阻，令借表外融资来缓解信贷紧张难上加难。记者在昨日走访中发现，部分银行网点已表示获悉相关消息，目前仍有少量已获批的票据信托产品在售。

    票据打包信托受阻

    据业内人士介绍，此次被叫停的票据信托其实是银行票据资产类理财产品的变相产物。“一方面是银行信贷规模紧张，一方面是企业从银行获取短期贷款的难度加大，持票企业的贴现需求非常旺盛。”有银行业内人士表示，票据属于银行表外资产，但贴现后就纳入信贷规模，因此，银行信贷额度满足不了客户的贴现需求，所以发行了大量银行票据资产类理财产品。

    不过，针对银行这一“曲线救国”方式，去年6月、7月银监会连续加强了监管力度，在下发《关于切实加强票据业务监管的通知》后，又对银行发行的票据资产类理财产品进行点名批评。“为了应对新的监管措施，银行便通过信托公司发行信托计划产品，由信托公司购买‘企业持有的或银行通过贴现或转贴现持有的票据资产或其收益权’，即信托公司不具备票据贴现资格，改用信托计划投资银行承兑汇票的收益权的方法来变向实现为客户融资的目的。”海通证券金融组高级分析师董乐表示。

    票据信托收益率近10%

    据介绍，按照信托产品投资方向分，可将信托产品分为证券投资类、房地产投资类、权益类、股权投资类、融资租赁类、黄金投资类等。而目前票据类集合信托产品的模式下，投资方式主要是权益投资。万德数据统计显示，去年9月份以来权益投资信托产品发行总数和规模稳步增长，权益类投资产品发行占比由年初的不到20%提高到12月的超过30%，其主因就是票据信托产品的推动，10月和11月两个月来新增票据信托产品占新增权益投资信托产品数量一半以上。而财汇金融数据也显示，目前在推介中的47个信托产品中，有12个为权益类投资，占比也超过25%。

    在去年10月份以前成立的票据类信托产品的平均预期收益率为6.61%，而10月份以后成立的相关产品平均预期收益率则达到了7.55%，个别产品年化收益率甚至高达9%。而在财汇金融统计的12只推介中的权益类投资信托产品中，最高预期收益率达到10%，最低的也有7.5%。

    银行仍在观望新规

    虽然此次银监会叫停仍为“口头”，但广州部分银行网点的工作人员表示，已从银行的早会上获悉相关信息，信托产品销售会暂停一段时间。而记者以客户身份咨询了广州天河区的部分农行、交通、建行网点，其客户经理均表示目前没有信托产品销售。“现在还有以前获批的产品在买，据我所知附近两家国有银行都有，预期收益率从4.7%到5.1%不等。”有外资银行的理财师对记者透露。目前，在银行渠道销售的信托产品主要针对高端客户，其门槛也在百万元以上，因此普通客户很难购买。

    “银行票据本身风险不大，大部分的风险是银行承兑的，收益也比较稳定。但如果票据不断被转贴现，利率出现波动，中间的购买者就可能会遭遇风险。”有股份制银行的理财师告诉记者，目前银行还都在观望叫停政策是否会“一刀切”，影响不好说。“对于银行来说，如果信贷比较松，当然是尽量自己贴现赚取利差。今年整体肯定没有去年紧，就算是不叫停，票据信托的收益率也不会再达到去年的高峰。”

    部分近期发行票据信托产品

    产品名称 产品状态 产品期限 预期收益率 发行机构

    融通宝票据投资TH01计划 执行 12月 7% 大业信托

    稳信4号金融票据权益投资计划 执行 12月 -- 长安信托

    浦安19号票据收益权计划 执行 12月 -- 长安信托

    票安盈系列11 号1期金融 执行 36月 -- 长安信托

    票据权益投资计划

    票安盈系列13 号金融 执行 36月 -- 长安信托

    票据权益投资计划

    票安盈系列12 号1期 执行 36月 -- 长安信托

    金融票据权益投资计划

    浦赢1号金融票据权益投资计划 执行 12月 -- 长安信托

    安益45号金融票据权益投资计划 执行 36月 -- 长安信托

    安益44号金融票据权益投资计划 在售 36月 -- 中铁信托

    票宝利1号金融票据权益投资计划 执行 12月 -- 长安信托

    票据信托

    指委托人将信托资金委托给受托人，按照委托人的意愿以自己的名义，将资金投资银行票据、商业票据等货币市场，按合同约定向委托人分配投资收益。