央行上周六宣布，自12月25日起实行今年第十次存款准备金率上调，上调幅度1个百分点，为今年以来最高。

　　这是中央经济工作会议召开以来的首次货币调控措施。央行表示，其目的是为贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　在此次上调前，今年以来央行已经9次上调存款准备金率。此次调整后，金融机构人民币存款准备金率达14.5%，超过13.5%的历史高位，超过了20年来新高。前9次每次上调幅度为0.5个百分点，最近一次上调发生于11月26日。

　　随着央票大规模到期，以及年底贸易顺差压力，央行的对冲压力大增。仅12月一个月，央票到期量就接近4000亿元。另有分析师预测，11月份中国贸易顺差可能为268亿美元，可能带来1900亿元的被动货币发行。

　　10月底金融机构人民币存款余额为37.85万亿元，据此计算，存款准备金率上调1%可冻结3800亿元。

　　“现在公开市场操作规模做得不大，年底的贸易顺差压力又很大，只有上调存款准备金率，这次上调1个百分点相当于以前上调两次。”兴业银行资金运营部分析师鲁政委说。

　　中国社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵认为，近期短期资金的流入压力加大可能也是原因之一。他还认为，此次上调存款准备金率力度加倍，可能和最近对商业银行的信贷控制有关。

　　今年前10个月，金融机构人民币各项贷款增加3.50万亿元，已经超过去年全年新增贷款规模，第四季度以来，监管机构频频对商业银行进行“窗口指导”，要求商业银行在年底之前控制信贷增速，银行普遍面临信贷“急刹车”，部分银行甚至已经停止发放新贷款。

　　彭兴韵说，如果一方面不让放贷，一方面不提高存款准备金率，可能的结果就是商业银行的超额存款准备金增加，央行提高存款准备金率1%很可能是对控制银行信贷的一种补偿。目前金融机构人民币超额存款准备金的利率是0.99%，人民币存款准备金的利率为1.89%。

　　他还认为，通过上调存款准备金率冻结部分资金，还可以防止银行通过变相方式进行信贷扩张。

　　最近一次央行上调1个百分点的存款准备金率还是在2003年6月。彭兴韵表示，当时人民币的升值压力开始显现，同时银行贷款增加较快，尤其是房贷扩张迅猛。

　　“回顾历史，上调1%并不是没有，特别是在严防过热的时候。”鲁政委认为，但毕竟不是那么常见，这次可能对市场的心理影响比较大。他认为，明年1月份央行对冲压力依然很大，如果公开市场操作力度不能加大，不排除继续按照1%上调存款准备金率的可能。