融资渠道收口可能是好事：小贷公司不会出现大的麻烦，比如非法集资；也可能是坏事：有些小贷公司将停滞发展。近日，有知情人士向记者证实，银监会近日以"窗口政策"的形式向各家信托公司下发通知，"严禁信托公司与小额贷款公司(下称：小贷公司)、担保公司、典当行等机构进行业务合作"，同时要求信托公司加强对已经开展业务的风险管控，确保到期兑付。

　　另据小额贷款公司从业人员透露，此前地方银监局已经和银行打过招呼，要求银行对小贷公司提高风险警示，收缩合作规模，谨慎对小贷公司放款。鉴于此，部分银行主动缩减了相关业务。

　　一直以来，资金都是小贷公司做大市场规模的主要瓶颈。现在，银行"变脸"、信托"断供"，融资渠道受阻的小贷公司不得不寻找一条新的融资出路。

　　融资渠道"收口"

　　在对信托公司的采访中，新金融记者发现，信托公司对与小贷公司合作的意愿并不强烈。目前市场上只有新华信托、西安信托等少数几家信托公司发行小贷产品，其发行规模不足10亿元。

　　某信托业内人士在接受新金融记者采访时表示，信托公司对"小贷"提不起兴趣主要有两点原因：一是与房地产信托相比，"小贷"产品的回报没有吸引力；二是信托公司无法在短时间内对"小贷"产品的风险准确把握。

　　"我们都是投资实体、单个项目，在防控风险方面只针对一个投资对象就可以。但小贷公司管理了很多贷款，它本身就存在风险，如果合作，我们很难参与贷款的风险监控。"上述信托业内人士说。

　　记者经过多方询问发现，也有信托公司表示出对小贷的关注。自房地产信托受阻后，信托公司也在寻找高收益率的替代产品。很多小贷公司除了主营的贷款业务外，还有过桥贷、短期拆借等高息业务，其综合年化利率能接近50%。这对信托公司来说也有吸引力。

　　据知情人士透露，市场上有几家信托公司正在与小贷公司商谈合作事宜。但银监会的"口头通知"把双方的合作计划画上了句号。

　　而小贷公司的另一主要资金渠道方--银行一直以来对小贷公司的态度都是不温不火。据近日发布的《深圳市小额贷款公司与银行机构开展业务合作基本情况的调研报告》显示：截至2011年6月底，深圳已开业32家小贷公司的注册资本为38.2亿元，通过银行融资额为4.7亿元，融资占比仅为1%。

　　深圳的小贷数据不是个例，新金融记者分别对内蒙古、浙江、杭州、北京等地的小贷公司进行询问，小贷公司均表示，通过银行融资并不简单。

　　资金需求旺盛

　　小贷公司融资渠道收口的同时，小贷业务及市场却在急速扩张。来自央行的统计数据显示，截至2011年9月30日，小额贷款公司数量为3791家，比2010年年底增加1177家，增长45%；贷款余额为3358.85亿元，比2010年年底增加1383.8亿元，增长70.1%。同时，2011年三季度末，全部金融机构人民币各项贷款余额为52.91万亿元。由此可以推算，截至2010年9月30日，全国小贷公司贷款余额在国内贷款余额中的占比只有0.63%，未来的市场空间很大。于是，想做大规模的小贷公司无不奔走在融资的路上。

　　但据此前银监会与央行联合发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》(下称《指导意见》)规定，小贷公司的融资途径只有两条：一是增资扩股；二是向银行融资(不超过两个银行业金融机构、融入资金余额不得超过其注册资本净额的50%)。当股东资金不足、银行贷款受阻出现时，有的小贷公司想到了引入私募股权投资(下称PE)，并择机上市的路子。"中国信贷"去年在香港创业板的上市让小贷公司看到了希望。

　　对此，湖州吴兴万邦小额贷款股份有限公司总经理吴学峰认为，在当地政策允许范围内，PE以增资扩股的方式介入小贷业务是可以的，但各地对该类股东所持股份有明确界限。就浙江而言，其股份不得超过10%。

　　某小贷公司从业人员向记者介绍，PE以增资扩股的方式介入小贷，只能做大公司的规模，并不能提高股东收益。"一个小贷公司，注资2亿元，有5个股东，年底分红就是这5个股东分。假如现在进来一个新股东，公司增资到2.5亿元，业务规模是做大了，但分红的时候就是6个人分，对原来的股东来说，其收益并没有因为多出来的5000万注资而发生多大的变化。"该人士说。

　　就目前看来，PE入股小贷毕竟是少数。有的小贷公司正在通过向股东融资缓解资金难题。