联合降息不是救市终点英国率先国有化八大银行

　　10月8日，全球主要经济体的七大央行一起下调基准利率，显示了各国动用“一切被赋予的手段”渡过难关的决心。

　　但消息公布后，欧洲三大股指英国富时、法国CAC、德国DAX在盘中奋力呈现一波技术性反弹之后继续走弱，盘终悉数告跌。而道琼斯指数和标普500指数则疲弱开盘延续了前日跌势。

　　短期看联合降息在提振市场信心方面收效甚微，而50个基点的利率调整能否达到从根本上改善市场流动性尚不可知。50个基点会不会是这轮利率调整的终点？在利率调整的作用得以显现之前，各国还要采取怎样的措施来渡过眼前的难关？

　　降息还会继续

　　“本应该降更多才是”，前英国央行官员Christopher Allsopp表示，为保持“步调一致”而降息50个基点使降息的作用比较有限，“现在英国的利率还是太高，换作我会降更多的。”

　　在10月8日与美联储协同宣布降低利率50个基点之后，英格兰银行行长Mervyn King取消了原定于9日召开的货币政策委员例会。而按照时间表，下次货币政策会议要等到11月才会进行。

　　“英国央行最大的担心是物价的螺旋式上升，但目前在英国我看不到这样的现象”，Christopher Allsopp表示。

　　不只是英国，整个欧洲的通胀压力都在趋于舒缓。

　　欧洲央行管理委员会委员欧菲尼德斯8日表示：“在欧元区，通胀压力已开始缓轻，部分因为能源和其他大宗商品价格的大幅下挫。”

　　8日，轻质原油价格收于每桶88.95美元，较前日每桶下降1.11美元。而伦敦布伦特北海原油11月到期的期货价格则继续下跌0.46美元，为每桶83.9美元。石油价格触及一年来低点的同时，锌、镍、铝等金属价格也跌至三年半以来最低点。

　　“我们曾经做出的欧元区2009年增长1.2%的预估将被下调。就此而言，通胀率料在2009年底前会更快地跌向2%”，欧洲央行(ECB)执委斯麦吉9日对欧洲市场现状进行了概括：经济放缓、通胀减压。他认为，目前首要的任务是应对经济放缓而非通胀。

　　“欧洲已经承认了衰退的威胁比通胀更大，而美联储声明中的措辞也让我们有理由等待更多的利率下调。”美林北美经济学家David Rosenberg指出。

　　显著放缓的经济让要求降息的声音日渐高涨，而通胀压力开始缓解也为央行的降息决策减少了后顾之忧。

　　“需要更大的手笔”， Rosenberg表示，50个基点的降息幅度未能满足此前市场75个基点的降息预期，而其他央行的降息幅度也都留有余地。

　　他认为，现在各个央行需要认真评估其降息空间，寻找合适的降息时间和降息幅度，“市场的耐心已经不多”。

　　“这要看新闻了，如果还有坏消息，那么我认为是会有另一次大的降息”，Allsopp指出。

　　英国的救市之路：国有化

　　当然，还有降息之外的办法。

　　除了在利率调整上跟随美国，英国也在寻求渡过难关的其他自救之策。英国首相戈登·布朗就宣布了最新的紧急救市方案，并称“这和美国的方案大不相同”。财长出身的布朗重新回到了工党的老路——国有化上。

　　布朗宣布政府将直接出资最多500亿英镑注入8家主要银行，以换购这些银行的部分股权。为帮助银行借款，政府将为银行2500亿英镑的债务提供担保。同时还将设立一个规模至少在1000亿英镑的机构，通过互换交易来吸纳银行所持的滞售资产。

　　Sanford C. Bernstein公司分析师Bruno Paulson在研究报告中称，英政府或许将持有受助银行20%至30%的股权。这8家银行包括苏格兰皇家银行(RBS)、巴克莱银行、劳埃德银行(Lloyds TSB)、哈利法克斯银行(HBOS)等英国主要银行。

　　消息传出后RBS股价到本报截稿时上涨了超过6英镑；此前因援救HBOS而股价受挫的劳埃德银行在9日开盘后上涨了超过11%。而身处困境的HBOS在得到政府救助之后，盘中便猛涨了超过35%。

　　与美国单纯收购不良资产的做法不同，布朗标榜英国的方案“不是简单的出钱而已”。他说，“我们深知任何时候都要保护纳税人的权益，因此这必须是对银行的股权投资。”

　　这一方案得到了市场分析的好评。伦敦研究机构Capital Economics的经济学家Ben May表示，这一措施远比美国的救市方案“更为直接”，也“降低了道德风险”。

　　“我认为这是这轮周期中目睹的最重要的积极进展”，花旗分析师Hans Lorenzen在研究报告中称，“我们期待在其他国家中发现类似的措施。”

　　而《华尔街日报》援引不愿透露姓名的法国和德国银行业人士称，英国此举将赋予其“不公平的优势”，从而使其他国家承压效仿。10月9日，意大利已经宣布将成立一个200亿欧元的基金，用于从需要资金的银行换购股权。

　　“没有时间来浪费了，投资者的耐心已经消耗殆尽，必须立即采取行动”，Rosenberg表示，危机当前各国都会思考，“如果英国可以着手对其银行系统进行部分国有化，我们为什么不能？”