一周之内，香港汇金证券有限责任公司执行董事马嘉阳走过了五个城市：东莞、深圳、北京、长春和沈阳。当她回到北京准备转机回香港时候，已经在设想首笔投资计划。

　　“今年12月份可能会是上市公司最难过的时候。”马嘉阳说，“这场世界性金融风暴的威力，预计将在明年一季度末二季度初在实体经济层面上体现。内地将会有一批企业倒闭，也许还会有金融机构因资金链条断裂面临更大风险。”不过她认为，这个时候，也恰好是出手投资的时机。

　　底部仍未到来

　　“现在还不是安全的底部。”马嘉阳说，在这次调研中，她注意到部分东北地区传统制造企业、包括一些上市公司四季度“应收账款”大幅攀升，开始出现大笔呆坏账。

　　类似马嘉阳这样的市场调研，最近正在私募基金圈内流行。调研的结果一方面让他们感到沉重，另一方面也让他们看到机会和可能——“像巴菲特一样行动起来，实施系列收购计划。”危机时刻潜伏的财富机会，正燃烧着私募基金们的神经。

　　做好上市公司调研工作、把握市场先机、发掘质地较好的上市公司，“在黎明前出发”，是淡水泉(北京)投资管理公司总经理赵军的行动口号。“未来6～12个月内，企业效益将出现分化，但不会一致向下。预计明年上半年，企业增长率将达到最差水平，但依然会有企业向上走。”赵判断。

　　“估值已到合理水平，上市公司未来盈利仍有可能增长。但这并不等于目前已经出现合适的市场机会。”香港惠理直接投资有限公司董事总经理钱柏昌对内地资本市场持如此看法。惠理基金是香港本土最大的基金管理公司，有“香港股神”之称，被视为“香港市场的巴菲特”。现在，这场金融海啸正推动着惠理基金更多地关注内地市场。

　　更多的“坏消息”仍在不断冲击市场信心。首当其冲的是被称为香港金融市场“新贵”的中信泰富(0267.HK)因投资杠杆外汇交易失败而将蒙受147亿港元亏损。10月21日，中信泰富复牌后一天逛泻55%，市值蒸发170亿港元。国际投行纷纷迅速调低其投资评级，从持有到沽售。

　　而马嘉阳认为，类似令整个市场震撼的“坏消息”还将不断爆出，从金融机构到上市公司，再从实体企业传导到商业银行。“只有当坏消息都出尽时，才是资本市场底部真正出现的时候。”

　　私募基金的机会

　　但在私募们看来，未来两三年内各行各业共度“寒冬”，中国经济结构将重新洗牌并再次发展，也正是私募们的“春天”和时机。而身为私募基金“师爷”的巴菲特近几个月频频大笔投资，更是给了“马嘉阳们”出手的信心。

　　“我们已建立好一笔上百亿元的资金，准备投资A股，现在仍在等待建仓时机。”一位私募基金经理说，“我们可能给这笔资金起名叫‘朝阳’基金。我们相信在未来两三年，会有机会以理想价位投资我们期待的领域。”

　　“这是一个现金为王的时代。谁有钱，谁就有话语权，也许还会有机会参与改写经济历史。”马嘉阳说，“近7年来，中国经济一直处于高速发展期，资产价格爬升到了很高的水准，民间资本即使有能力进入一些看好的领域，价格方面也不划算。但这样的机会，或许会在2009年和2010年陆续出现。”

　　“我们已建立了专门投资A股市场的基金，资金已经到位，在我们认为是市场底部时可以随时建仓，并进入此前一直没有机会进入的行业，例如银行业。”马嘉阳说，她看好的领域还包括能源、节能减排和大众消费行业。

　　而淡水泉的赵军则认为，泥沙俱下时，有些公司会先于指数见底，从而出现“跌出来的投资机会”。历史数据显示，若指数还有20%的跌幅时，在指数见底的前6个月内会有15%的股票先于指数见底；在指数见底当月，会有30%的股票先于指数见底，70%的股票后于指数见底。