连续两个季度都巨亏的公募基金业务，正在让不少基金公司强烈地意识到——深挖另一条“新战壕”日益重要。

　　记者近日调查获悉，目前各家基金公司专户理财业务的实际签约金额远超公开的40亿元。在不少业内人士看来，“新战场”的崛起必将使得基金行业面临分化，不排除基金业迈入“强者愈强、弱者愈弱”的局面。

　　可接受的发展进度

　　基金专户理财业务今年初轰轰烈烈开闸之时，市场曾预计该项业务能陆续带来千亿资金。但时隔半年，因股票市场表现急转直下，大户们对专户理财的热情随之锐减。

　　据不完全统计，基金专户理财自今年3月中旬开闸以来，至今已有近10家基金公司与客户签下正式的专户理财合同，签约额已近40亿元。一位基金公司专户理财部的总经理向记者透露，这个数据应该还不是实际数字，这是因为，专户理财业务特有的私密性以及基金公司相互之间的竞争心态，使得一些公司在签约后不会立刻对外公布。

　　安信证券基金分析师任瞳认为，在不利的市场环境下，专户理财能取得这样的成绩，虽然低于年初基金业对该业务的预期，但基本还可以接受。

　　记者注意到，疲弱的A股市场是专户理财业务最大的发展阻碍，是当前业内人士的一致观点。

　　北京一家银行系基金公司专户理财部负责产品设计的人士告诉记者，新的业务开展需要时间，随着专户理财业务成功案例越来越多地涌现，财富效应聚集，专户理财签约客户会越来越多。

　　客户分布的秘密

　　这位总经理透露，他在接触客户的过程中，发现劝说国企成为客户比个人和民企难。“若赔了钱，责任谁来负是国企内部比较难解决的问题。”

　　在专户理财业务开闸前，这位总经理曾认为客户结构将是“国企和机构占大头，民企和个人只是补充”，但多方面接触客户后他发现，由于民企和个人的风险及收益偏好均较高，因此，民企和个人的兴趣反而更浓厚。

　　记者注意到，在目前基金公司签约的专户合同中，上海企业占了绝大部分。

　　根据公开资料，记者粗略统计发现，交银施罗德的3单合同均来自上海，易方达最近签订的多单合同均来自长三角、江浙地区，此前与易方达签订2亿元合同的耀皮玻璃，也来自上海。6月初，华安基金签订的5亿元大单，也是来自上海的拓中集团。

　　在友邦华泰专户理财部负责人看来，之所以长三角地区的企业表现最积极，与当地较强的金融理财意识密不可分。首先，长三角地区比较认可金融专业化分工，愿意将资产交给专业机构管理。比如，与金融意识较强的长三角地区企业相比，珠三角地区的企业更倾向于投资于实业，或是自己判断市场时机；其次，江浙地区庞大的民间资本在目前外贸出口不景气的情况下，也希望能够有更丰富的投资渠道。

　　“股市下跌、房市低迷，通胀率却节节上升，总得找个法子让余钱跑赢CPI吧？”友邦华泰基金这位负责人告诉记者，自从他们公司开展专户理财业务以来，接待了不少怀着上述心态的咨询者。

　　从他了解的情况看，上海和江浙地区这些数目不小的个人投资者多是经过十多年的创业，至今已积累了相当的财富，他们的特点是对资金有较明确的时间期限和用途，追求绝对收益，追求完善的个人服务。

　　这位负责人表示，监管机构为了保护中小投资人投资公募基金，已兼顾到他们的理解力和风险承受力，因此，在制度上和基金产品上都作出了很多规定。但这些规定是有代价的，就是产品高度雷同，很多高精尖的东西没法应用，而专户理财可以选择的投资范围和投资方式是比较全面的。

　　“如果投资经理认为在当前的市场环境下，股市没有明显的投资机会，就会采取现金为王的策略，现金管理包括银行存款、短期债券投资、新股申购等。”

　　这位负责人强调，这类套利和投资机会的实现一般都会建立在和投资者的沟通上，专户客户每天都可以看到资金的运用情况，而公募没有这个成本去沟通。在他看来，原则上说，专户理财是两个平等的民事主体之间的约定，只要是在政策法规的允许下，双方的约定应该都是可以做的。