短短一两年时间，基金就借助罕见的牛市展现出无比诱人的财富效应，迅速成为普通人最认可的理财工具。然而，当牛市走到高估值与高成长交汇的十字路口，基金净值的剧烈波动让尚处“青春期”的基民们躁动不安。获利的基金该不该了结，踏空的基民要不要抄底？基金“围城”成为横亘在中国老百姓财富梦想上的一道难关。恰如狄更斯的名言，“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。”

 

　　基金也套牢？

 

　　在银行工作的小吴最近心烦意乱。“‘十一’期间给亲戚朋友点的基金跌了。朋友还好说，一句长期持有就搪塞过去了。亲戚那边成天跟我妈报净值，害得我老妈三天两头问我怎么回事，以后再也不干这吃力不讨好的事了。”

 

　　原来，身在银行的小吴理财意识比较强，去年就买了几万南方高增长，一年下来翻了一番还多。国庆聚会时忍不住跟亲戚朋友吹嘘了一番，让大家刮目相看。正好表妹节前结婚收了不少份子钱，就求他推荐一只基金。可没想到节后指标股暴涨，基金净值也噌噌地往上蹿，表妹出手时正好买到了高点。上个星期市场开始调整，小吴推荐给她的基金一个星期就跌了5%。

 

　　“其实推荐前我就分析过表妹的财产情况，小丫头刚结婚，有车有房有存款，那些份子钱纯粹是闲钱，就给她推荐了一只高风险高收益的股票型基金。可没想到她一点风险都无法承受，刚一被套就跟我妈抱怨个没完，让我这面子上真挂不住。”一向精明的小吴说起这事后悔不迭。

 

　　抱怨的人不只小吴一个。在搜狐“基金天下”论坛里，一位热心网友发了一篇文章名为“10月份白玩的基金”，历数了近60只10月份净值增长率为负的基金，其中不乏华夏大盘精选这样的明星基金，让许多跟帖的网友惊呼：“10月份真是白玩了，浪费了感情和时间。”

 

　　10月份，位于高估值敏感区域内的市场给基金经理投资带来很大挑战。尽管基金经理已经普遍采取降低仓位、“抱团”蓝筹股等防御性策略，如期而至的调整仍令股票型基金10月份平均净值增长率降到了1.64%，远低于9月份的5.64%。

 

　　10月12日，上证指数在冲至6124.04点的历史高点后掉头向下，10月26日跌至5462.01点的月内低点，调整幅度达到10.8%，调整的两周内股票型基金净值平均下跌4.42%。尽管和沪深300指数同期5.96%的跌幅相比，基金整体表现还算稳健，但净值的下跌仍然让不少基民肉痛不已，甚至动了赎回的念头。

 

　　事实上，今年前三个季度基金净值增长率一直保持快速增长的态势。天相统计数据显示，三季度股票型基金加权平均净值增长率达到40.64%，再度创出历史新高。但为什么赚了钱的基民还是对短期调整带来的净值下跌十分敏感？

 

　　对投资者心理有过专门研究的工银瑞信渠道营销部总监秦红解释道：“这里面实际有个参照点漂移的问题。比方说一元钱买的基金涨到1.58元，然后调整到1.45元，很多投资者只盯着这0.13元的损失，觉得赔了9%很痛苦，却不为已经赚了45%感到开心。如果不能克服这种痛苦，就很难把一只基金长期拿住。”

 

　　抄底更疯狂

 

　　有些人想出去，也有人想进来。

 

　　“出现暴跌的10月18日和10月25日我们都是净申购，而且申购量都很大。”一家大型基金公司的高管表示。记者了解到，目前基金业申购赎回情况比较平稳，整体看属于资金净流入状态。每当市场出现较大幅度下跌，申购量还会明显放大，一些大型基金公司往往会获得超过10亿元的申购。

 

　　记者身边就有不少“枕戈待发”的朋友。“首先我判断牛市远未结束，买股票基金肯定是正确的选择。其次前一阵我觉得市场冲得太猛，四季度肯定会有调整。那么在市场调整的时候入市或者加仓肯定是更合理的选择，降低成本嘛。”记者的一位朋友分析得头头是道。

 

　　“和‘2·27’那次大跌相比，现在的投资者成熟一些了。这次调整虽然也有人问我该不该卖基金，但还是买的多。”秦红表示。“牛市中最大的风险是不投资，但在目前的市场环境里，我也不建议投资者满仓，保持半仓或许是更稳妥的选择。”

 

　　在现实的通货膨胀威胁和证券市场财富效应影响下，居民资产组合的结构性调整已成为必然趋势。中国人民银行最新公布的三季度金融运行报告显示，前9个月我国居民户储蓄存款余额增加7621亿元，远低于去年同期的1.73万亿元的水平。这与央行前次进行的三季度城镇储户抽样调查的结果相吻合。该调查报告表明，三季度认为“购买股票或者基金最合算”的储户占比连续第二个季度超越认为 “更多储蓄最合算”的储户，且差距进一步扩大至19个百分点。这些数据都表明了在目前负利率状态下，我国居民资产结构重配步伐正在加快，储蓄向投资转化的所谓“金融脱媒”进程已步入高潮。

 

　　在这一过程中，证券投资基金成为普通老百姓进入资本市场最青睐的工具。基金三季报显示，今年三季度基金业资产管理规模较二季度末增长逾七成。其中，股票型基金三季度份额增长3293.09亿份，混合型基金增长1915.44亿份，季度增长率分别达49.87%和44.42%。随着越来越多的投资者在投资基金的过程中认识基金、了解基金，再加上监管层、基金公司、媒体不遗余力地进行投资者教育，中国基民也逐渐成熟起来，更好地通过基金实现自己的财富梦想。

 

　　定投解烦恼

 

　　当基金“围城”内外的投资者为是进是出左右为难时，记者的朋友李沁却已经踏踏实实地坚持定投基金一年之久。

 

　　“当初就是听了你的建议，觉得通过定期定额为自己攒个养老钱是个不错的方法。现在每个月银行自动扣款，也不用我操心，偶尔看看净值还是挺满足的。”李沁笑着说。

 

　　“定期定额的确是化解围城难题的一个有效方式。”泰达荷银基金公司市场总监于东升肯定地说。“有纪律的定期申购会自然地拉平投资成本，无需投资者费时费力判断时点。而且由于定期定额是分时段购入基金，基金净值低时购入份额较多，而在基金净值高的时候购入份额较少，这样不但帮助投资者降低了高点购入的风险，也使得投资者在行情转好时收益更多。”

 

　　不过，由于定期定额采用平均成本的概念分散投资风险，相应的也需要长期投资才能克服市场波动风险，并在市场回升时获利。一般而言，宏观经济景气周期约3至5年为一个循环，因此定期定额通常至少需要3年才能看出成效。

 

　　“利用定期定额投资基金，并不是随便选只基金就可高枕无忧。有没有选对基金会对未来的回报率产生很长远的影响，因此投资者应该从基金公司长期历史业绩、综合管理能力等多方面进行判断，选择一只可以安心、值得长期信赖的基金。”于东升建议，“投资人在基金定投之前一定要做好功课，真正了解这只基金之后，再去投资。所谓买前要慎重，买后要留心。选择定期定额投资之后，当然也不能束之高阁，一概不管，定期检查资产状况是非常必要的。但是对于市场正常波动所造成的净值下降不必过分担心，毕竟定期定额投资的基础是长期坚持达到平均成本。”