比联金融产品为亚洲活跃的衍生产品供应商，提供多元化产品，包括权证、结构性产品，并积极参与投资者教育，详请可浏览比联网页。证券价格可升亦可跌，投资者有可能损失全部投入的资金。投资者应充分理解权证特性及评估有关风险，或咨询专业顾问，以确保投资决定能符合个人及财务状况。

 

　　对于备兑权证来说，主要承担的风险有正股价格波动带来的风险、隐含波幅变化带来的风险以及时间价值损耗带来的风险等。下面，我们来比较一下建行备兑权证及特长年期的“长玖轮”的潜在风险、回报和入市策略的不同。

 

　　QDII投资业务的放宽，如个别QDII基金近期甫出，反应已相当热烈，可见若未来更多的QDII基金推出，港股资金的流入程度将大大增加，令一向受热钱主导、于中国香港H股上市的中资金融股将持续受到资金追棒。另一方面，QDII业务的大幅增长，也能提高中资金融股的非利息收入，当中，建行H股价格更一度高见7.68港元。但随着恒生及国企指数屡创新高，直至上周二(10月16日) ，恒指及国指分别上试高位29920点及20226点。惟港股中短线累积升幅已巨，自8月17日至10月16日，恒指及国指累积升幅一度达 10534点及9973点，好仓投资者帐面回报丰厚，大涨过后或存在一定的获利回吐压力，因此，建行短期或有压力显现，长期仍然看好。

 

　　另外，由于近日港股交投活跃，个别中资股份逐只大幅上扬，令场外期权沽家担心正股的波动性将持续上升而有“惜售”的情况，使得中资股的场外期权及相关权证隐含波幅大幅上升，并持续处于高位。当剩余期限较短的备兑权证，其隐含波幅敏感度较高，因此投资剩余期限较短的备兑权证要警惕隐含波幅的潜在变数。而“长玖轮”的剩余期限很长，隐含波幅相对稳定，较少出现大起大落的情况。因此，对于“长玖轮”，隐含波幅所带来的风险明显小于剩余期限短的备兑权证。

 

　　最后，剩余期限越短，权证的时间价值损耗越快。尤其是对于即将到期的备兑权证，时间价值的损耗速度非常快。而“长玖轮”由于剩余期限特长，相对来说时间价值的损耗速度也非常慢，因此，由时间价值损耗所带来的风险也很小。

 

　　总括而言，当港股的权证市场呈“双高”情况，即股价已屡创新高及个别正股场外引伸已急升和处于高位，现时，投资者宜检讨持仓。如投资者已持有建行认购权证，若持仓已转趋深入价内，帐面回报或以近倍计，现水平，宜减磅或掉仓，策略重点在于先取回本金，再以等于或少于一半利钱投放于贴价或轻微价外、中年期的建行认购权证，以维持适中杠杆效应。至于有意留意建行H股“长玖轮”的投资者，现水平的策略是“莫须急”，“长玖轮”防守性相对佳，拥有较低隐含波幅敏感度及杠杆效应，但在策略上，亦应该等待建行H股呈小回格局，并认为建行H股价格处吸引水平，届时，才是低吸“长玖轮”的较佳时机。