安信证券

    据了解，目前市场中已经有专门的“权证一族”，就是除了权证以外，什么品种都不做。而据可靠消息表明，这些“权证一族”收益巨大，坊间传闻有一两个月保证金就翻番的，使权证市场成了名副其实的冠军级淘金池。

    目前A股市场已经进入一个新的平台整理阶段，持续持股带来的收益将明显缩小，风险在逐步扩大。整个一季度表现一直滞后于指数的、基金重仓持有的一些二线蓝筹品种纷纷补涨，有望成为市场中新的亮点，相关认购权证品种因而机会大增。

    认购权证高于正股

    按股东账户及成交的统计情况可知，12个投资者中仅有一个真正投资权证，说明其难度和风险要大于普通股票；但是投资权证如果盈利模式成熟、交易稳健可以获取大大高于本股的收益。因认沽权证都为深度价外，仅在末日轮期间有炒作的空间，其余都毫无价值。本处讨论皆以认购权证为主。

    如表一所示，取2007年1月4日起已有的权证及其本股用相同时间段进行比较，13只样本权证的本股在上半年因为是权重股，质地优秀，收益可观，最高达203%，平均收益也有98%；而权证就更为可观，最高收益达372%，本均收益为152%。权证收益与本股收益的平均倍率为1.48。这里还未计算权证当天T+0的波段最大收益。

    可见，如果是做中长线价值投资来操作，买入权证的收益高于本股收益的48%左右；若做短线趋势交易，权证交易对于短线高手来说，可创造出更高收益率。

    板块效应和资金效应

    右表中的13个权证，再加上580012、580013，共15只认购权证，在板块上可分为5类板块。

    现有板块中，钢铁板块势力最大，存3只，剩余2只为消费和化工板块。而目前热点还有整体上市概念和奥运概念，所涉及的权证有580011、580008、031001；奥运概念的权证为北京房地产类和著名奥运商标类，031001、580009拥有这类题材。

    未完成股权分置的S类股票，其中不乏看到发认购权证可多赢的上市公司会蜂拥发权证，这从000423不断涨停可见，深发展更是盘中就紧急停牌；另一类为可发可转债的上市公司，这类有唐钢股份、日照港、深高速、赣粤高速、中信国安等股票。

    末日认沽风景独好

    上半年末日有短暂高收益机会的认沽权证有580999、580993、580994、580998。做认沽末日轮无疑成为盈利模式之一。

    有爆发机会的末日轮有三个特点：

    1.爆发型行情发生在倒数第三、第二个交易日的概率大。

    T为最后一个交易日，T-1为倒数第二个交易日，T-2为倒数第三个交易日。

    2.爆发型发生在低于0.3元以下的概率大。

    3.若有本股暴跌和大盘暴跌相配合，这类认沽末日轮更是得天时地利人和。
总之，认沽目前都毫无价值，废纸一张。不是末日轮的操作熟手，切莫轻易进场，且仓位一定要轻。

    下半年权证投资机会

    1、获取原始权证

    在S类或可转债类上市公司发行认购权证之前，即购买相应本股，是通过原始权证获利的方法之一。

    因目前权证数量稀缺，新权证如新股一样，稀缺性明显，开盘连续涨停的可能性大。