宁高宁也并没有狠到真的要三板强减，或者搞垮一批期货公司。和讯期货论坛上有网友形容说，空头对待多头就像是在拷打逼供，打晕了就缓一缓，泼点凉水弄清醒了接着再打，目的是要多头一点点把钱交出来，而不是一棍子打死。

　　宁高宁领导的这一战，中粮的很多高管都不知情。知情者向南方周末记者透露，数个期货公司的高管、做农产品贸易的财团在这一战中都败北而归。暴跌前夕，他们通过各种渠道向中粮的高管探听市场动向，得到的回答都是"将会大涨"的利好消息，因而在市场风向突变之际毫无心理准备。

　　中国是全球最大的大豆和植物油进口国，去年进口大豆3082万吨，进口植物油数量达到830万吨。据汤永兵透露，中国第一季度大豆和各类油脂油料进口量占到了总消费量60%以上。

　　中国每年用来榨取食用油的大豆消费量约为3500万吨，食用植物油年消费量在2300万吨左右，人均食用植物油脂消费量为每年16公斤，相较于美国的36公斤、香港地区的30公斤仍有较大差距。

　　而生产大豆的国家主要是美国、巴西、阿根廷和中国，中国年产量大约在1800万吨，远远不够满足国内需要。汤永兵认为，中国可耕地面积是有限的，而且可耕种面积还在逐年地减少，要想突破目前的产量几乎不可能。但是国内需求却在逐步增加，只能靠进口补足，且进口量不断攀升。

　　正是在这样一种大豆和豆油稀缺的情况下，豆油现价呈上涨趋势，汤永兵认为已经高于综合物价指数。

　　国家并不是通过期货市场来调控物价，更多是调控现货，在流通环节上做文章。从去年12月份在物价指数一步步走高的过程中，就不断地释放豆油库存，增加进口，采取相应的措施使物价保持平稳。

　　没有办法精确确定现货能在多大程度上影响到期货价格，期货毕竟是属于投资市场。但是，期货价格受现货价格的影响，现货价格是期货价格变化的基础。现货价格在宏观调控下较为平稳，期货价格却一路高涨，过高之后，得不到现货市场的支持，就成了泡沫。越吹越大，迟早要破灭。

　　汤永兵认为，这就是中粮有本事能做空的理由--外部环境支持了它。"对中粮来说，如果外部的条件不是在配合它的话，它也不会去做。"汤永兵所说的外部条件，指的是国家的政策导向、期货市场和现货市场较高的价格差(期货价格被高估)、公司内部偏紧的程度等等这些方面的综合因素决定了做空有利于中粮，中粮拥有中国最多的大豆和豆油存货，当然有条件做豆油的保值。

　　便宜了金龙鱼等外资油？

　　中粮如此大规模做空，除了平抑物价，中粮自己有没有赢利？在这个问题上，期货市场的争论很大。

　　王德乐认为中粮目前的盈利是纸面的，"只要中粮平仓就会亏损。它平仓，期货价格马上上来。中粮怎么打下去的，仍旧还要怎么拉回去。"

　　原因在于，作为期货定价基础的豆油现价事实上还在平稳增长，现价涨，期货价肯定会紧跟。

　　据新华社消息，国家发改委4月1日表示，已受理并同意益海嘉里小包装食用植物油价的提价申请。益海集团是美国ADM集团以及世界粮油巨头新加坡丰益集团投资组建的粮油集团，是一家全外商投资企业，在中国生产"金龙鱼"、"胡姬花"等16个品牌的小包装食用油。也就是说，获批涨价的食用油产品可能涉及上述16个品牌的所有品类的产品。

　　嘉里粮油在公开声明中称，之所以提请涨价是因为年初以来，国际市场食用植物油价格暴涨，该公司生产的小包装油因为纳入了临时价格干预范围，价格一直未作调整，导致小包装豆油价格倒挂，企业生产小包装豆油亏损严重。

　　而中粮集团的小包装业务今年初以来也已经亏损超过1亿元。

　　虽然嘉里粮油和中粮都还没有实施涨价，但是涨价的趋势勿容置疑，期货价格上涨的趋势也是必然。

　　另一方则认为中粮无论怎么平仓都不会亏损。

　　"在现在的这个价位，中粮就算是全部平仓，对期货价格的抬升也是有限的，例如在1.3万元/吨的价位上抛空，平仓的话顶多也就到1.2万元/吨，价格抬升最多达到30%到40%。即使从今天开始平仓，中粮大部分的仓还都会处于盈利状况。"汤永兵说。

　　另外，他认为，中粮不来做空，也会有像嘉里粮油这样的外资企业来做空。"中粮出手的根本意义在于迫使期货价格回归到一个更为理性的区间内。"汤永兵说，"如果没有人来出手校正的话，疯狂的投资者可能就把这个泡沫吹得更大，未来的风险更大。"

　　现在的问题是，在吸干了巨额财富之后的豆油期货市场，谁在抄底？谁在捡便宜？"在这一轮的大跌中，便宜了那些非国营的公司，例如益海集团。"王德乐愤愤不平地对南方周末记者说。益海集团占国内粮油市场份额高达40%。"这一次它进一步巩固了市场份额。"

　　王的说法并非毫无根据。

　　某知情人士向南方周末透露，这次在期货市场抄底的，就有益海集团。它要买豆油现货是每吨1.3万元左右，但买期货只要1.1万元左右。所以期货价格走低的时候，它大量吃进。

　　另一方面，益海集团旗下的金龙鱼等品牌的食用油已经拿到提价许可。它没货可以少卖，但是一定会囤积居奇，在不久的将来提价。

　　4月8日记者截稿日，豆油期货收于10766元，而现货价格在每吨1.12万到1.35万元之间。

　　期货价低于现货价，很多投资者认为只是一时，按照市场规律，前者迟早要高于后者。

　　"并不是任何政府调控手段每次都是救命稻草，调控也只能管一时。"某不愿透露姓名的投资者对南方周末记者说。"一个人一辈子都难得见到过一次这么大的行情！像中粮这样大规模做空的做法并没有给各方带来明显的好处。"他说。