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操作建议
连豆豆粕整体追买人气略显不足，在下降趋势线继续压制的背景下，上涨预期不高。油脂类反弹冲击阻力，是短线多头略显主动的品种。玉米量能不济限制涨幅，继续考虑反弹沽空。棉花超跌反弹，后期延续性有待观察。沪铜受到整体利好救市政策带动封住涨停，短线的上涨惯性受制外盘，操作维持谨慎策略。沪锌跟随铜价变化，上涨预期不高。铝市维持震荡区间，前期资金撤离后交易重心有所下移，反弹后继续考虑逢高沽空。黄金维持震荡，后期时间换空间格局料将延续。天胶极端行情较为容易出现，短线向上方向的确认有待验证。燃油技术反弹难改中期颓势。白糖游资洗盘，维持逢低短多思路。强麦偏空思路维持。塑料、PTA关注可能的筑底行情。
行情回顾
政府4万亿救市沪深两市报复反弹，大宗商品难得普涨郑糖仍逆势波动。上周末隔夜外盘，国际金融市场相对平静，美元指数窄幅震荡后继续走高，而商品期货则受美股反弹利好支撑滞跌。LME基金属涨跌不一，铜铝下滑，其中铝跌79点，前者则微挫50点，锌场内盘收涨15点，美国就业数据低于预期，令多数合约高开低走，库存压力则依旧。纽约油价微涨27美分，但盘间同样削减涨势，且盘中短暂跌至60美元/桶下方，为2007年3月来首见，通用汽车公司报大幅亏损并未令市场产生恐慌。期金小涨2美元，尽管参与者多继续看空后市。北美农产品期货成交低靡，交易商静候周一USDA月报出炉，美豆上行逾16美分，因预期USDA报告将利多，基金买盘主导市场交易。玉米小麦分别下滑，供应增加与出口放缓令人担忧，且期价技术面仍疲弱。美棉重挫至4年低位，糖则涨14点，跟随股市升势。国内方面，4万亿新投资计划利多金融整市，沪深两市均收下7%左右涨势，并收于当日高点。其实跟随普涨的同时，郑棉亦受国家加大收储力度且承诺收储不跌价等政策面利好支撑反弹收高330点，5日快跌后企稳，但后市并不乐观。工业品全线飙红且铜与天胶涨停，现货价格自上周滞跌，沪胶反弹料刚展开。铜属典型弱势品种，本周料围绕30000点重要关口展开争夺。燃油接近涨停，PTA塑料则小升。金涨523点，持续宽幅震荡。豆类油脂继续领势农业品种，郑糖还是短线炒家的乐园，价格继续逆势波动。
热点评析
『沪锌短期反弹空间有限，后仍将震荡下行』
周五公布了美国10月非农就业人口下降24万，较之前预期更差，失业率升至6.5%，为二十多年来最高，突显美国经济严重恶化。上周五LME三个月锌价格维持在低位震荡，场内收盘报1115美元，上涨15美元。中国政府通过加大基础设施投资来扩大内需，从而拉动国内经济增长是切实可行的，相比欧美国家纯粹地对金融机构进行直接财政援助的做法更有实质性。受上述因素影响，今日沪锌高开震荡整理，其中主力ZN0901合约以9450开盘，盘中最高点9545，最低点9360，成交了109048手，持仓增加了2904手至62612手，终盘报收于9520点，较上一个交易日结算价上涨了340点。由于国内通过加大基础设施投资来扩大内需及冶炼厂减产因素的影响，短期有反弹要求但空间有限，预计后市仍将震荡下行。
上周国务院公布了十项措施以扩大内需，保持经济平稳快速的增长，在2010年底之前投资4万亿元。其中关于加快基础设施建设包括住房、公路、机场、铁路、保障性安居工程的建设等几项利好于国内基本金属的需求。
另外，为应对锌价过低，CBH资源公司消减位于澳大利亚Endeavor矿山30%的产量以减少成本。2008-2009年度铅精矿及锌精矿的计划产量由8月份预计的57,500吨和111,400吨消减至目前的38,700吨和78,200吨。这与2007-2008年度的42,600吨和91,900吨形成鲜明的对照。矿石产量将由940,000吨下降至658,000吨。株治和锌业两大锌冶炼企业减产,因锌价走低--公司消息公司消息人士上周四称,因锌价走低及中国精矿供应减少,迫使国内两大锌冶炼企业--株治集团和葫芦岛锌业股份削减产量. 株治集团贸易部门一高层称,该公司将削减20-30%的产量,其现有总产能为40万吨,而新增的10万吨产能仍在试生产阶段. 另一公司消息人士称,葫芦岛锌业股份则关闭了一产量达20 万吨的设备,该公司总产能为39万吨。
但是，国际货币基金会(IMF)上周四称,过去一个月全球经济增长前景恶化,发达国家可能出现经济萎缩,为二战以来首见. IMF称,预计2009年全球经济增长2.2%,较10月份的预估低0.8个百分点.IMF预测欧元区2009年经济萎缩0.5%,10月时曾预期成长0.2%;还预计美国2009年经济萎缩0.7%,10月预计增长0.1%. IMF在一份声明中称:"市场环境开始对这些政策有所反应,但即使采取这些快速的举措,金融危机也可能(较10月)预期更深且时间更长。"
从锌市的基本面来看，供给过剩是此轮锌价持续走低的主要原因，伴随金融危机向实体经济的蔓延，锌更是提前跌破业界所预测的成本价支撑。但鉴于成本的动态属性，因此我们无法依靠静态的成本阻止锌下跌的步伐。因为随着全球性金属能源价格的回落，产品的生产成本也将随之下调，降低的成本将为价格进一步下探开辟新的空间。 |
