继8月份净值创出新低之后，QDII基金9月份表现依然差强人意。一直重仓的金融股深陷次贷危机的泥淖，本欲买入能源股来搭上油价上涨的顺风车，却又赶上了国际原油价格的持续下挫。重仓股的疲弱表现令基金系QDII近日“很受伤”。

　　业内人士表示，QDII净值虽然持续缩水，但此时减仓却并不明智。QDII基金一直保持较高仓位，当市场反弹时其净值会出现较快回升。

　　净值再创新低

　　据天相投顾统计，8月份基金系QDII单位净值平均缩水5.19%，连续4个月出现净值下跌。美国金融问题的加剧和失业率的增加，使得美国股市带动全球股市在9月的第一个交易周继续下跌，以海外市场为投资对象的QDII基金也没能幸免于难。

　　WIND资讯统计数据显示，9月1日到9月8日，7只完成建仓的QDII基金(不含华安国际)无一上涨，平均下跌2.36%。其中，工银全球单位净值跌幅最大，达到3.24%，华夏全球以2.73%的跌幅紧随其后。银华全球、嘉实海外、南方全球、华宝兴业和上投亚太分别下跌2.69%、2.24%、2.03%、1.82%和1.75%。

　　由于首次申请失业救济人数增加和失业率的上升，上周四美股市场再次被恐慌情绪所笼罩，道指单日大跌2.99%。香港恒生指数更是在上周五跌破20000点关口，全周下跌6.25%。受此影响，QDII基金净值也在9月5日全部创下新低。其中，最“便宜”的QDII基金净值达到了0.54元。截至上周五，除了今年5月份新成立的银华全球和华宝海外净值还有0.888元和0.846元以外，其他QDII基金净值全部在0.8元以下。

　　重仓股大幅下跌

　　对于QDII基金净值的“跌跌不休”，重仓股的疲弱是主要原因。金融和能源股近期的走软严重影响了QDII的业绩表现。虽然次贷危机早在2007年底就已现端倪，但是QDII基金还是将金融作为投资的第一大板块。WIND资讯资料显示，截止到6月30日，金融股占到了基金系QDII股票投资总额的28.15%。分析人士表示，作为此次全球股市调整的导火索，美国次贷危机近期呈现愈演愈烈的态势，“两房”问题以及银行倒闭现象的发生使得全球金融业面临极大挑战。而且，这种忧虑并没有减轻的迹象。美国政府拯救“两房”的救市政策仅仅刺激了股市的一日反弹，美股在本周二继续大跌。其中，雷曼兄弟因获得韩国产业银行注资的期望破灭，股价暴跌44.9%，投资者对于信贷危机的担忧进一步加剧。

　　另一个影响QDII基金业绩的是能源股，该板块以19.79%的比例位于重仓股第二名。其中，工银全球将第一大重仓行业锁定为能源，持仓比例高达19.76%，而南方全球、华夏全球、嘉实海外、上投亚太将能源股列为第二重仓，4只基金在能源行业上的资产比重为4.73%、13.96%、21.31%、10.21%(南方全球还持有净资10%以上的能源ETF)。数据显示，7月11日WTI(国际市场原油价格)曾创下147.27美元/桶的历史纪录，但其后油价开始了大级别的调整，截至9月8日，WTI下滑到108美元/桶，短短两个月下跌了27%。油价的下跌成为QDII近期净值下调的催化剂，多数QDII基金的净值曲线在7月23日开始下行，一直到9月5日达到最低点。

　　业内人士表示，市场当前的预期已经和7月份大不相同。虽然油价的下跌在一定程度上将缓解通胀的压力，但是人们关注的重点已经从抗通胀，转移到了防衰退。能源和大宗商品的需求疲软，令投资者担心全球经济增长将会放缓，影响上市公司业绩。

　　分散风险优势仍在

　　尽管QDII基金在国际金融动荡面前的表现不尽如人意，但是QDII基金规避单一市场风险的优势依然存在。银河证券卞晓宁表示，从QDII出海近一年的表现来看，恒生指数下跌3.08%，MSCI新兴市场指数下跌8.75%，跌幅相对较小，好于MSCI全球市场12.5%以及美国道琼斯工业指数10.14%的跌幅。同一时期，上证综合指数下跌53.85%。在这种全球系统性下跌中，投资于香港市场、新兴市场等国家或区域，其分散风险的效果还是显著的。

　　而且，由于一直保持较高的仓位，当外围股市反弹的时候，QDII基金将会有较好的表现。例如，本周一全球股指受美国政府接手“两房”消息影响大幅反弹，而国内上综指和深成指却下跌2.68%和3.58%。这种市场间的差异凸显了基金系QDII的投资价值，统计显示，7只QDII基金在9月8日净值平均上涨2.27%。

　　市场分析人士表示，熊市中利好消息往往有滞后性，当前美国政府前所未有的拯救金融系统行动将有利于金融业和美国经济的中长期发展。而且，现在国际石油和大宗商品价格的调整并不表示在未来就不会出现大幅反弹。投资者可以关注QDII基金在全球市场转暖时的投资机会。