8月8日，市场公认的QFII席位在沪市净卖出1.49亿元，更有大量“不明资金”在8月8日和8月11日从A字头营业部席位净卖出超过32亿元。而在此前，QFII却是在相对高位“逆市”持续买入、一些具有QFII背景的分析师，更表示A股已具有长线投资价值。

　　这种反差，值得密切观察。

　　前期建仓玄机

　　不久前，新获QFII资格的韩国保德信迅速完成建仓，被媒体爆炒。该事件，也曾被视为仅是海外资金热捧A股的一个缩影。

　　据WIND资讯统计，截至8月7日，在已公布的共计300余家公布半年报的上市公司中，已经有32家被共计19只QFII重仓持有，其中仅有晋西车轴和百利电气分别被两只QFII小幅减持，而其他QFII大都对这些股票进行了增持。统计显示，在已披露半年报的公司中，QFII共持股1.755亿股，而一季度QFII持股量为0.438亿股，19家QFII增仓1.317亿股。

　　而从上交所TOPVIEW数据看，QFII近4个月也在沪市持续加仓、且7月份加仓的步骤提速。以中金上海陆家嘴环路证券营业部(A23751)、申万上海新昌路营业部(A20941)、瑞银证券营业部(A24380)为例来说明。

　　以周为单位来统计，上述三家营业部自4月份以来，在操作上基本上是净买入居多。其中，中金上海陆家嘴环路证券营业部从去年11月至今年3月底，全部为净卖出；今年4月初至6月底，有11周净买入、2周净卖出；今年7月初至7月25日，第一周净卖出，其余三周均为净买入。申万上海新昌路营业部、瑞银证券营业部的操作均与此相似。

　　在7月25日之前的一周，上述QFII席位加速增仓迹象。其中，申万上海新昌路营业部最激进——一周净买入15.5亿元，几乎是此前每周净买入量的6倍；中金上海陆家嘴环路证券营业部一周净买入9.14亿元，也相对此前记录放大了近3倍；A24380瑞银证券营业部一周净买入3.02亿元，是此前的2倍。

　　银行股板块，曾是QFII前期建仓的重点，上周则成为其减持重灾区。

　　从6月24日至上周暴跌前，以国际金融上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌里营业部和北京高华证券金融大街营业部为代表的QFII三大营业部都步伐一致地选择了银行股作为自己的重仓股。

　　据上交所Topview数据显示，申银万国上海新昌里营业部在此期间共买入23.09亿元银行股，超过了买入总额的一半，净买量较大的包括工商银行、浦发银行、交通银行。

　　唱好与做空的反差

　　值得注意的是，在上周部分QFII席位做空的同时，有QFII背景的分析师多对中国经济和股市唱好。

　　譬如在1月报告中，ING中国A股基金表示：从中期来看，他们依然看好中国A股市场，主要是因为支撑牛市的基础依然扎实。到了6月份，类似的观点在摩根大通中国先驱的当月报告中也有陈述。

　　而在接受记者采访时，瑞银中国证券部袁淑琴也表示：“从目前来看，A股从去年调整至今已经有近六成的跌幅，随着估值水平逐渐回归理性，以及通货膨胀、国际油价等利空因素未来逐步缓解，下半年很多QFII长线资金认为A股战略性建仓机会已经来临。”