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棕榈油市场高位回调不可避免

2016年11月02日 16:10:32 来源:东方财富网

    2016年10月期间全球大宗商品期货市场表现火爆,尽管美国大豆创纪录的丰收格局渐行渐近,但是南美两大主产国——巴西、阿根廷的农民持续惜售陈豆库存,间接推动美豆出口市场同比大幅增强,与此同时,近两年来世界主要经济体(国家、地区)面临共同的衰退风险与复苏困境,各国利率政策的调整频率明显趋于频繁,而以美元为“准绳”的国际汇市动荡相应加剧,尤其是人民币汇率近来呈现加速贬值的走势,均为内外“盘植物油价格的突破反弹继续奠定着技术牛市市场基础,预计11月份棕榈油市场将步入”高海拔区间震荡走势,具体分析如下:

  据了解,2016年1-8月我国棕榈油进口总量为260.18万吨,同比减少了30%,截至10月31日国内棕榈油商业库存总量32.35万吨,较上周31.41万吨增0.94万吨,增幅3%,较上月同期29.33万吨增3.02万吨,增幅10.3%,较去年同期73.8万降41.45吨,降幅56.2%。另外据船期调查显示,最新预估国内10月棕榈油进口量在28万吨(其中含工棕约10万吨),11月棕榈油进口量预计45万吨左右(其中含工棕约10万吨),12月棕榈油进口总量预计45万吨(其中含工棕约10万吨)。当前国内现货市场棕榈油供给量不大,尤其南方52度棕榈油,北方部分贸易商因货源少及利润低,下半年就已经退出了市场,虽然棕榈油整体供应量不大,市场高位运行,但整体成交情况并不太理想。

  据南马棕果厂商公会(SPPOMA)上周发布的数据显示,10月份的头25天里马来西亚棕榈油产量比9月份同期提高了2.83%,增幅小于预期,市场基本认定2016年棕榈油产量将处于低位,厄尔尼诺现象造成天气干燥,影响东南亚地区的棕榈油产量,9月马棕油产量较8月仅增0.8%至172万吨, 同比下滑12.5%,且远不及市场预估。马来西亚政府在年度经济报告中称,2016年马来西亚棕榈油产量料下滑9.8%至1,800万吨,单产料下降5.3%,相对比去年产量1996万吨,提振本周马盘上涨。

  受全球经济放缓和中国出口下降的压力及美国加息预期影响,人民币自10月初以来,一直处于贬值状态,并且在跌破6.7关口后央行并未出手干预,目前来看中国央行则似乎仍然无意通过引导中间价防守汇率,人民币贬值预期升温,周初离岸人民币已跌破6.78关口至6.7829。人民币持续贬值也将推升后期进口成本,但随着以下利空因素出现,预计国内棕榈油上涨受阻,滞涨震荡,施压于后期行情走势主要利空因素有:

  自国庆节期间政府颁布严控房地产相关政策后,资金纷纷转移阵地,流入股市以及农产品市场,而原先油脂价格一直处于偏低位置,资金发现有价值洼地,于是把油价持续往高处推,而且涨势非常迅猛。资金市的特性就是低位入、高位撤,如今油价高企,资金为规避高位风险而开始撤离,转向做多处于低位的豆粕,近几日“油强粕弱”格局有出现转换的迹象。资金推动豆油、豆粕大涨之后压榨利润十分丰厚,各大油厂开始积极进行压榨利润正套(买美国大豆,卖大连盘豆油、豆粕)以锁定后期加工利润,这导致后续到港大豆十分庞大,加上美国大豆装船速度远快于预期,未来两三个月大豆到港量庞大,11月份大豆到港量最新预期提高至800万吨,12月份到港量最新预期提高至870万吨。

  另外随着中加关系恢复,11月份进口菜籽到港量也将放大到34万吨,12-明年1月份进口菜籽到港总量或进一步放大至近90万吨,而因进口利润较好,10-12月24度棕油到港总量也将达到90万吨。随着菜油进口利润打开,中国买家也开始买入进口菜油,加上国储菜油保持每周拍卖10万吨,后期国储拍卖菜油也将不断入市,未来几个月油脂供应基本充裕,成为油脂市场潜在的利空因素。

  截止10月31日,棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价83美元/吨,仍低于正常120美元/吨的价差,目前国内豆棕两者价差在428元/吨,虽较前期有所扩大,但仍处于不合理状态,远低于正常800-1000元/吨的水平,买家大多以采购豆油为主,当前国内棕榈油盘踞高位,但处在僵持状态,其中天津地区24度棕榈油报价6400元/吨,张家港24度棕榈油报价6400元/吨,广州地区24度棕榈油商家报价在6150-6180元/吨,市场观望为主,成交清淡。虽然短期来看棕榈油市场依然位居高位,市场资金依然有可操作的空间,但从实际情况来看,棕榈油市场已经进入僵持状态,现货并没有多少利润,市场成交稀少,预计后期棕榈油市场高位窄幅随盘震荡为主。

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