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在开放型经济中寻求信托公司创新发展机遇

2008年01月28日 10:04:19 来源:金融时报

    党的十七大报告指出,要扩大开放领域,优化开放结构,提高开放质量,提高开放型经济水平。如何通过金融资本创新对外投资和合作方式,形成经济全球化条件下参与国际经济合作和竞争的新优势,对于信托公司来说,无论是实践还是在理论探讨上都是一个大有可为的领域。

  针对进出口结构调整开展信托型产业投资基金

  从未来经济格局发展看,中国仍面临着外需的持续高增长和外资的更大规模流入,可以争取更大规模的国际投资和贸易份额,实现更大规模的对外开放。近年来,随着利用外资的推进,我国日益重视提高利用外资质量,优化出口结构,支持具有自主品牌和高附加值产品出口,扩大服务产品和农产品出口,控制高耗能、高污染产品出口,促进加工贸易转型升级,加快转变外贸增长方式,立足以质取胜,调整进出口结构,促进加工贸易转型升级,大力发展服务贸易。

  自信托回归主业以来,信托资金流向的主要产业领域之一为房地产业。值得关注的是,针对房地产业外商直接投资有所上升的情况,国家从严控制外商投资高档房地产及投资并购境内房地产企业,严格限制外资房地产企业借用外债。因此,信托不妨把眼光放到提高开放型经济的产业、企业或相关环节。目前中国的重化工业与发达国家相比在品种、质量和技术水平方面有较大差距。随着中国重化工业的进一步发展,将抓住发达国家重型制造业转移的机会,不断升级,因此化工、汽车等制造业有巨大的发展机遇。信托公司可以针对进出口结构调整和优化引进外资结构的趋势,开展相关行业的信托型产业投资基金,通过信托资本加快培育我国的跨国公司和国际知名品牌,针对国家调整进出口结构,转变外贸增长方式,开发支持具有自主品牌和高附加值产品出口、服务产品和农产品出口、促进加工贸易转型升级的信托产品,促进完善内外联动、互利共赢、安全高效的开放型经济体系。

  积极开发品种丰富的外汇信托产品

  近年来,我国证券投资项目发展迅速。2006年,我国境内机构从境外证券市场融资和对境外证券投资均大幅增长。目前,监管部门已允许信托公司开展QDII业务。2007年3月,中国银监会和国家外汇管理局联合颁布了《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》,通过实施严格的准入门槛、风险控制和监督管理,对信托公司的受托境外理财业务从业务资格审批、业务管理和经营规则以及外汇及账户管理等方面进行了规范,为鼓励具备资质的信托公司开展受托境外理财业务提供了制度保证。

  值得注意的是,开展外汇信托业务对信托公司的综合能力提出了更高的要求。一方面,相对于国内市场,投资国际市场所面对的市场环境更为复杂,需要面对不同的交易制度和监管规则、更为变幻动荡的国际市场、国家风险、汇率风险、行业风险等等,这对信托公司的资产运营和管理能力提出了严峻的考验;另一方面,对信托公司来说,缺少国际市场的投资经验、更缺少国际市场的投资人才。因此,可以依据自身的优势,加强与国际机构、国内银行、基金、保险等金融机构的合作,研究外汇交易业务,通过拓展受托境外理财业务带动提高信托公司的整体创新能力。

  大力促进境外投资发展

  近年来,我国实施“走出去”战略的步伐进一步加快,支持有实力、有信誉、有竞争力的各种所有制企业“走出去”。2006年,我国对外直接投资净流出为178亿美元,其中,非金融部门对外投资净流出154亿美元,金融部门对外投资净流出24亿美元。进一步深化境外投资外汇管理改革,积极支持国内企业“走出去”,也带来了信托创新的良好机遇。

  例如我国能源产业“走出去”战略正稳步推进,对外能源合作将更加广泛深入,能源金融将面向世界,通过创新与发展解决深层次的问题。可以借鉴加拿大能源信托基金的经验,加拿大能源信托基金具有产业投资性质,是收益、风险共享型能源单位信托,持有人可以获得分红现金,或者把分红积累按照市场平均价格5%折扣购买另外的单位信托,也可以追加投资在能源单位信托计划额度内购买单位信托。信托计划为给现有的单位持有人发行追加单位信托提供了有效率、低成本的途径。信托公司也可以开发类能源信托基金,通过信托创新进一步支持符合条件的国内企业从事对外直接投资,加大对外直接投资支持力度。

  开展对外贸易应收款证券化

  在证券化技术发达的国家,贸易应收款证券化已作为一种低成本的融资渠道被各种类型的公司普遍使用。我国的对外贸易增长迅猛,货物贸易顺差屡创历史新高,市场存在着巨大的贸易应收款证券化需求。目前第二批信贷资产证券化试点的规模和资产品种都已显著扩大,2007年10月9日,央行发布公告允许资产支持证券在全国银行间债券市场进行质押式回购交易,完善市场规则,推动资产证券化市场健康发展。开展对外贸易应收款证券化指日可待。

  在中国金融领域进一步对外开放的今天,国家已出台了一系列政策措施,推进资本项目可兑换程度,我国资本项目可兑换程度在逐渐提高,资本市场的开放度不断扩大。无论是出于化解国家外汇储备过高的风险,还是从拓宽中国居民资金投资渠道等目的来看,中国的金融机构走出国门,投身国际资本市场,是中国经济日益融入国际市场所必走的一步。中国的信托业也不例外。机遇只垂青那些有准备的头脑。因此,信托公司必须未雨绸缪,在市场研究、风险管理、人才培训等方面早下工夫,赢得市场先机。

【作者:刘向东】
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