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股市中的怪现象总是层出不穷。前有立立电子IPO引出的江作良等人大展“资本腾挪术”事件，如今又曝高新张铜（002075，SZ）前总经理辞职减持、该公司涉嫌违反证券法律法规事件。昨日，高新张铜公告承认，该公司正遭到证监部门的立案调查。
调查：江苏证监局正式进驻公司
昨日，记者以投资者的身份致电高新张铜，询问有关上市公司遭证监会调查的事情。
“我们的董秘和证券事务代表都去开会了，主要是配合证监局的调查。”高新张铜董秘办的一位工作人员告诉记者。
据他介绍，江苏省证监局前天行文该公司，昨天便开始正式进驻上市公司进行相关资料的调阅和相关问题的询问。“他们具体要查看什么，查看的目的是什么，都不会告诉我们的，他们只是在公函中提到，我们涉嫌违反了证券法律法规，但他们心里面肯定是有自己的方向的。他们调阅的东西也很多，涉及的范围好像也很广，我们现在只能配合他们的工作。”
当记者追问 “是否跟公司前高管前期的高位减持有关”时，该工作人员则表示，“应该跟这个事情有关，但具体是什么事情，还要等证监局调查以后才能清楚。”
昨日，高新张铜发布公告称，公司于2008年6月30日收到《中国证券监督管理委员会立案调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规一案，中国证券监督管理委员会江苏证监局决定对公司立案调查。
线索：高管减持后业绩大变脸
上文提到的该公司前高管高位减持公司股份一事，源于今年3月11日高新张铜的一纸公告。
公告称，第三大股东公司总经理、副董事长、董事郭照相在限售股可流通后（2007年10月解禁）分4次卖出合计224.55万股的股份，占高新张铜股份总额的0.56%。其中，2007年12月11日、12月12日，合计从二级市场售出112.46万股，价格区间为10.96元/股~11.36元/股，占高新张铜总股份的0.28%。今年3月6日与7日，合计售出112.09万股，占股份总额0.28%，价格区间为12.07元/股至12.57元/股。减持后，郭照相仍持有高新张铜1935.45万股，占股份总额的4.89%，第三大股东地位未变。两次不同时段减持分别取价格区间平均数11.16元和12.32元计算，可推算出单这两次不同时段减持中，郭照相就套现了约2636万元左右的现金。
不过，上市公司在发布该高管减持公告前后的一系列表现却颇耐人寻味。今年2月28日，高新张铜发布了2007年度业绩快报，称2007年度公司净利润为0.44亿元，每股收益达到0.11元。当时，高新张铜股价处于相对高位，在3月11日减持公告出现前基本维持在12元左右。
然而，正当大家对郭照相减持一事已经有所淡忘后的一个多月，2008年4月28日，高新张铜却突然公告称，此前业绩快报核算不准确，股价由此一路下滑。截至昨日，高新张铜收盘价为4.27元，较郭照相3月减持时的股价已经重挫了65%以上。
4月28日，高新张铜公告披露，预计公司2007年亏损1.5亿元至1.9亿元左右。第二天，高新张铜进一步发布年报，宣称公司2007年度亏损1.82亿元，与2月份发布的业绩快报利润数据相比，缩水2.26亿元。
5月8日，郭照相宣布正式辞职。
7月1日，高新张铜发布的2008年中期业绩修正公告中，预计2008年半年度归属于母公司所有者的净利润预计亏损7500万元左右。此前披露的一季报中，公司预计2008年半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1000万元以内。
时间线索已经非常清晰：郭照相在公司利好发布之时频频高位减持，减持高峰一过，公司则频出利空。
据《证券日报》报道，一位南京投资者指出，在郭照相高位减持前除了业绩快报盈利的利好消息外，高新张铜此前的半年报与三季度报并没透露2007年业绩预测时有可能亏损的说法，只称预计2007年净利润增长幅度与上年相比减少30%，因而怀疑高新张铜涉嫌信息披露违规。
博弈：全流通时代小股民仍处弱势
全流通时代大幕方启，上市公司高管便开始迫不及待地利用自身信息优势进行高位减持，显然，在信息不对称的博弈中，中小投资者仍处弱势地位。
“目前，国家对证券市场的监管越来越规范，对中小投资者的保护措施越来越细致，从股市监管来说，不断完善信息披露等环节，切实保护投资者的利益，尤其是中小投资者的利益，仍然是证券市场建设的重要内容。”招商证券的吕爱文说。
华东政法大学经济法沙文韬博士告诉记者，中小投资者因为上市公司提供了涉嫌虚假的信息而导致投资亏损，需要有三点才能进行起诉。一是要证明上市公司所提供的信息是虚假的；二是要证明上述虚假信息与投资者所受损失之间存在因果关系；三是上市公司因这些虚假信息受到了行政处罚，否则法院无法受理。
“信息的不对称使得中小投资者举证本身就很困难，因此状告上市公司会很难。”沙博士如是评述，“此次证监会立案调查高新张铜，一旦事实成立，开出行政罚单，中小投资者就可通过法律途径来维护自身利益。东方电子（000682，SZ）就是典型的案例。” |
