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A股迎MSIC大考 蓝筹基金蓄势待发

2016年06月16日 09:20:58 来源:中国基金网

    A股是否纳入MSCI新兴市场指数的“大考之日”临近,随着市场预期升温,外资也加快布局A股的脚步。在机构看来,如果A股真的纳入MSCI指数,金融等大蓝筹将是主要受益标的,相关基金也值得重点关注。

  距离6月15日,A股是否纳入MSCI(美国明晟公司)新兴市场指数的“大考之日”越来越近。

  国信证券(002736)分析称,纳入MSCI指数意味着A股将进一步融入全球市场,获得更多海外机构投资者的关注,同时也将获得约200亿美元的新增资金配置。目前跟踪MSCI指数的资产管理规模达到10万亿美元,超过750只ETF基金以MSCI系列指数作为参照基准。若A股按5%的比例纳入,则在亚洲、新兴市场、全球等3个指数中所占的权重分别为1.3%、1.1%和0.1%。按照跟踪这三类指数的资产管理规模约4.5万亿美元估算,预计潜在的资金配置规模约为219亿美元。

  海外资金流入

  MSCI“大考”的脚步声临近,在国内市场预期升温的同时,外资布局A股的脚步也在加快,显示出海内外市场对于结果的乐观预期。

  根据测算,MSCI提议初始纳入A股的比例为5%,纳入后A股在MSCI新兴市场指数的权重约为1.1%,如果此次决定纳入将在2017年6月左右执行。根据MSCI公布的数据,如果全额纳入A股,A股的权重为18.3%,整个中国市场的权重为40.8%。截至2015年底,全球有10.5万亿美元的资产规模以MSCI系列指数作为直接投资标的。如果首次纳入比例为5%,那么将为A股带来的潜在资金流入规模约214亿美元(占A股自由流通市值0.7%)。如果全部纳入,带来的潜在资金流入约3640亿美元。

  华夏基金告诉记者,除了跟踪MSCI全球主要指数的指数基金之外,以MSCI为投资基准的主动基金规模更大,包括境外的主权基金、养老金、共同基金等产品,随着A股被纳入将会吸引更多全球投资者的覆盖和关注,从长期来看,外资投资者对A股市场的配置比例将会显著提升。

  蓝筹主题利好

  海富通机构权益投资部总监黄东升日前表示,如果此次获得通过,将吸引中长期资金进场,虽然量不一定多,但也是一个标志性事件,对于市场的风险偏好会有提振,预计后市震荡往上的概率大一些。

  在机构观点看来,6月份成功纳入MSCI指数的概率较高,这将为A股带来超千亿美元级别的资金,而蓝筹股则将成为吸金的主力。因此,近几年业绩表现较好的大盘蓝筹价值型基金值得关注。

  华泰证券(601688)策略研究小组指出,A股与MSCI联姻,估值偏低、分红率高、业绩稳定的蓝筹和消费股优先受益。华泰证券表示,重点看好金融、医药生物、房地产、汽车、食品饮料等行业。金融方面,当前MSCI中国相关指数中金融股权重占比最大,而金融成份股中尤以银行股权重最大,银行股体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好。汽车行业中,满足市值、自由流通市值、流动性、交易频率等要求的大蓝筹类股票将脱颖而出。同时,国外投资者大部分是机构投资者,风格偏向于价值投资,医药行业作为稳健的成长性行业预计将受益。

  国金证券(600109)也指出,根据MSCI指数编制标准,符合纳入条件的A股成份股具有市值和自由流通市值较大、流动性较高等特征。参考MSCI指数编制标准并予以简化,主要考虑总市值和自由流通市值,综合参考流动性,主要受益标的主要集中在金融板块。

  对应到基金投资上,目前市场主要投资金融以及医药、地产、汽车、食品饮料的主题型产品都比较丰富。指数型基金方面,投资者可以关注投资研究和管理能力较强的大型公司旗下产品,而主动型管理的基金也不乏主题型,例如金融板块就是工银瑞信金融地产、国富金融地产等产品,医药则包括富国医疗保健行业、易方达医疗保健等,可以以历史业绩为参考进行筛选。

  鹏华基金量化研究副总监陈龙表示,随着制度的不断完善,监管层有望在此之前宣布深港通启动的时间,进一步加大A股市场的开放力度,可能大幅提升A股被纳入MSCI指数的概率。从海外经验看,将中长期利好股票市场,大金融行业受益最为显著。根据申万测算,以申万一级行业来衡量,可能进入MSCI新兴市场指数的A股中,银行、非银金融、医药生物、房地产、食品饮料等5个行业的权重最高,受益将较大。

  公募基金备战

  “我认为MSCI宣布将A股纳入基准指数的可能性大大提高了。”金瑞基金(Krane Funds Advisors)首席投资官Brendan Ahern在接受彭博电话采访时按捺不住激动的心情说,“这是一个巨大的进步。”作为美国惟一一家专注于中国主题相关投资机会的资产管理公司,金瑞基金与博时和易方达等中国大型基金公司合作,推出在美国上市的中国主题ETF产品。

  由于预期A股本月将被纳入MSCI新兴市场指数,外资机构对在海外市场上市的A股ETF兴趣大增。在香港上市的广发国际MSCI中国A股国际指数ETF成交量激增,6月1日的成交量达到53.8万股。

  此外,南方富时中国A50ETF(交易所交易基金)连续净申购也引起市场广泛关注。5月下旬以来,该指数基金接连收到数亿元级的大单净申购,最近一周该指数基金净流入资金已达60亿元。该基金是海外最大的RQFII(人民币合格境外机构投资者)A股ETF,追踪富时中国A50指数,该指数由在上海证券交易所或深圳证券交易所上市的总市值最大的50家A股公司组成。

  对此,西南证券(600369)策略分析师朱斌认为,近期海外增量资金的入场与A股有望加入MSCI指数有关,短期内对股市反弹有一定催化作用。

  朱斌指出,国际市场上跟踪MSCI指数的资金达到9.6万亿美元,若A股按流通市值的5%纳入MSCI,则有望吸引约165亿美元资金跟踪A股。尽管资金规模不大,但对处于多空胶着的A股市场而言,有助于提振多方信心。

  国金证券相关研究报告显示,A股纳入MSCI新兴市场指数后,受益的主要是追踪MSCI中国A股指数的ETF基金以及大盘蓝筹股。目前国内已有追踪MSCI指数的金融产品,未来或将进一步丰富。2015年,华夏基金首发跟踪MSCI中国A股指数的ETF——华夏MSCI中国A股ETF,场外还发行了跟踪该ETF的联接基金,这是我国境内首只也是目前惟一一只跟踪MSCI中国A股指数的ETF产品,因此若A股纳入MSCI新兴市场指数,该产品是最为直接的受益标的。

  呼吁理性看待

  MSCI指数是目前全球基金经理采用最多的一种基金指数,是投资的重要参考。A股一旦被纳入MSCI指数,必然对中国股市产生重要影响。不仅中国希望能纳入MSCI指数,让资本市场与国际接轨,MSCI也希望A股能够加入,使其指数更加完整。

  不过,自2013年以来,MSCI三度拒绝了A股纳入其新兴市场指数的申请。实际上,A股纳入MSCI指数并非是提振A股的灵丹妙药。

  从此前韩国、中国台湾、中国香港和中概股的经验看,纳入MSCI,并不会改变市场的原有趋势,但会提升海外投资者的占比和影响投资者交易行为,个人投资者的换手率呈下行趋势。如果市场接纳越多的外部资金,市场将更趋于价值投资,投机交易将会受到抑制。

  随着A股纳入MSCI新兴市场指数的揭榜日临近,部分私募和险资机构透露近期正逢高减仓,他们认为由于市场没有像样的反弹逻辑,可能难有系统性行情,MSCI公布结果日或许即是短期见顶日。但是,部分价格见底的消费医药类个股以及有望纳入MSCI新兴市场指数的A股行业龙头仍值得布局。

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