在日前举行的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清明确表示要稳妥推出国债、白银等期货品种及期权等金融工具。这迅速引起期货市场高度关注。自“327”国债事件发生以来，国债期货已被尘封17年，期间，恢复国债期货的呼声间或出现。此次监管层的态度表明，“重启”国债期货已被列上议事日程。专家表示，发展国债期货交易不仅为投资者提供一种对冲风险的工具，作为一种利率期货，它还将促进现货市场形成统一的基准利率。 业界呼吁尽快推出早在1992年，中国最早一批投资者就曾与国债期货“亲密接触”。但当时国债现货市场规模过小、相关法律法规不健全、市场风险监管体系不完善，市场投机和价格操纵现象较严重。1995年2月23日，“327”国债事件爆发。5月17日，证监会以“不具备开展国债期货试点”为由，关闭了该期货品种。此后10多年，虽然业界不断呼吁恢复国债期货，但在操作层面一直未有实质进展。 业内人士表示，经过17年的发展，中国经济金融环境发生了较大变化。随着加入世贸组织，利率市场化改革进程不断深入，利率风险日益显现，金融机构和企业面临的竞争日益加剧。2010年，融资融券和股指期货相继推出，为股市规避系统性风险提供了高效的风险管理工具。作为金融期货的重要组成部分，恢复和发展国债期货交易的必要性和可行性逐渐成熟。 2011年“两会”期间，中金公司董事长李剑阁曾提交议案，称重开国债期货交易的条件已成熟。此议获得期货界人士的场内外呼应。去年底，中金所总经理朱玉辰在“第七届中国国际期货”大会上指出，作为利率期货标的的国债是很有价值的品种，中国国债余额有6.3万亿元，现货市场规模很大。中金所正在积极筹备国债期货、中证500指数期货及创业板指数期货等品种。 重启方案制定有难度有期货公司负责人表示，这些年来，中金所对于国债期货、汇率期货的研发一直没有间断，加上中国此前曾短期开展国债期货交易，因此推出国债期货并无技术障碍。 江海汇鑫期货分析师张胜业认为，今日期货市场的监管制度建设、交易制度完善程度已非常高，当年“327”国债事件已绝不可能重演。 “在327国债事件发生前，证券市场处于法规建设初期，当时甚至没有《国债期货交易管理暂行办法》。而事件发生后这十余年来，围绕期货市场的制度建设已非常完善，法律法规非常健全。”张胜业说，当时的期货交易制度中甚至没有“熔断”机制，没有保证金也下单，交易所对每笔下单也并不实时监控。如今，期货市场有了明确的“熔断”机制，每笔交易有严格的保证金要求，交易异动被实时监控，在目前环境下推出国债期货品种已非常稳妥。 不过，也有业内人士表示，目前国债期货重启的具体方案并未成型，仍存诸多难题：一是中国国债市场管理涉及多个部门，证监会要与这些部门沟通，拿出一个完善的重启方案并非易事。二是国债二级流通市场割裂，成为制约当前国债期货重启的障碍。这些困难都决定了国债期货的重启之路依旧漫长。 |
