M2三年新低 外汇储备再创新高

       M0：流通中现金，在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，M0＋企事业活期存款； M2：广义货币供应量，M1＋企事业定期存款＋居民储蓄

       一边是广义货币供应量(M2)创新低，一边是外汇储备再创新高，央行昨天公布的这两组传统上均被视作流动性指标的数据如此相悖，对中国经济过冷的担心随之再起。

       央行昨日公布的最新数据显示，截至9月底，我国广义货币供应量(M2)同比增速比上月末下降0.71%，为15.29%，明显低于16%的市场预期，更创下2005年5月以来新低；与此同时，狭义货币供应量(M1)同比增速也继续下降了2.05个百分点，跌至9.43%。

       简单地理解，狭义货币指的是在社会上流通的现金和活期存款等，而广义货币则是在狭义货币的基础上再增加储蓄存款和定期存款等。有专家指出，M1和M2数据的双降充分说明我国企业的财务状况正在恶化，我国宏观经济活跃度有所下降。

       同样是在昨日，央行还公布了我国的最新外汇储备数据。截至9月末，国家外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92%，我国美元外汇储备持有量已经稳居世界第一。

       经济趋冷之忧

       央行数据显示，截至9月末，我国M2余额为45.29万亿元，M1余额为15.57万亿元，均出现了明显下降。

       由于M1往往意味着社会上流通的现金和活期存款等，所以出现明显下降并不让人惊奇。

       但M2数据的下降却让人颇为不解。显见的事实是，9月15日央行曾为部分金融机构降低了存款准备金率1个百分点，释放出了约2000亿元的流动性。

       而昨日央行公布的最新数据也显示，9月人民币贷款余额同比增长14.48%，比上月末上升0.19个百分点。当月新增贷款3745亿元，分别比上月和去年同期多增1030亿元和910亿元。

       对此，兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委分析说，央行往外释放流动性，银行往外贷款，可M2数据却变少了，“唯一的可能就是，企业贷了钱并没有进一步投入到下一步的生产活动中。我国经济活力正在减弱。”

       降息预期再起

       不过，国家信息中心高级经济师祁京梅的看法是，货币供应量的数据下降较快说明前期紧缩的货币政策效果仍在显现，“因货币政策放松的趋势已经很明显，估计10月份货币供应量的增幅不会这么低。”

       高盛称，9月份的货币供应量数据显示中国的金融状况依然紧张。高盛补充说，由于通货膨胀压力缓解、内部及外部需求较为疲软，当局将在未来几个季度进一步放松货币政策，预计央行在2009年年底前将再减息120-170个基点，同时还将进一步下调存款准备金率。

       自9月中旬以来，央行已经两次下调贷款利率，一次下调存款利率，两次下调存款准备金率。

       鉴于经济有趋冷趋势，鲁政委预计今年央行至少会再降一次息，如果经济亟须刺激措施，会有第二次降息，年底前会降2-3次存款准备金率。央行将会解冻一部分定向央票，这将是央行鼓励银行多放贷以支持经济增长的信号。预计央行明年将不会再提信贷额度。

       热钱或流出

       根据央行昨日公布的数据，截至9月末，我国外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92%。而尽管国际金融形势动荡，今年1-9月，我国外汇储备仍增加了3773亿美元，同比多增了100亿美元。三季度外汇储备月均增加达到320亿美元，高于市场普遍预期。

       外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，它代表一个国家的国际清偿力。

       专家认为，在当前全球金融风险加剧之时，我国充足的外汇储备对应对危机将更具抵御能力。不过，由于中国外汇储备中有相当一部分是美元资产，鉴于当前国际金融危机的影响程度尚未可知，中国社科院国际金融研究中心秘书长张明建议，国家相关部门可进行外汇储备的资产结构、币种和期限的相应调整。

       经济学家余永定认为，如今已不应再留恋出口导向的发展战略。中国必须加速经济增长方式、增长战略的调整，坚决把经济增长的动力尽快转移到内需上来。

       针对昨日的数据，也有专家表达了自己的担心：我国宏观经济指标并不尽如人意，国际热钱极有可能正在流出。

       显见的事实是，前日海关总署公布的进出口数据刚刚披露，9月份我国外贸顺差高达293亿美元。但央行数据却显示，9月份外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元。

       “9月份外汇储备中不可解释的部分大约为-145亿美元，由此可见热钱流入已经趋缓。”交通银行研究部研究员鄂永健称。

       苏格兰皇家银行驻香港经济分析师BEN SIMPFENDORFER也赞同这样的观点。他指出，外汇储备增长温和放缓可能是由于热钱流入有所减弱，“资本流向开始反转。”

       中国人民银行货币政策委员会近日的表态是，将根据国内外形势变化采取灵活审慎的宏观政策，适时适度把握调控的方向、力度和节奏，促进国际收支趋于基本平衡。