正如市场预期，沪深两市昨日开始震荡回调。盘中做多力量明显不足，多空双方围绕2200点展开争夺。沪指收报2201.51点，收盘勉强站在2200点之上，下跌1.56%。与此同时，香港恒生指数昨日也重挫759点。

　　在国资委表态支持央企增持或回购之后，中石油集团首家行动，增持中石油6000万股给市场带来了极大的想象空间，央企增持能否带动大盘继续反弹？国际原油价格的再次大幅上涨以及国际金融市场的变化是否影响到A股的反弹高度？长假将临，投资者是持股还是持币？本报为此连线民生证券策略分析师路阳和广发证券策略分析师武幼辉。

　　央企增持带领股市持续反弹？

　　记者：汇金和央企增持预期能否带领股市继续反弹？

　　民生证券策略分析师/路阳：中石油集团的增持不仅是国资委表态的兑现，也是大股东对于目前价值低估的一种表态。但对于中石油而言，未来的增持空间已经不大，因为整个流通A股占总股本的比例也只有2.19%。而且，央企增持或回购作为救市政策的一部分，这些央企不会一窝蜂地集中增持，估计将会视市场情况而定。我们认为沪指2000点附近已经处于价值底部，市场如果再次下探2000点以下，央企增持的案例可能会再次出现。对于后市，我们不能奢望一下子涨到3000点、4000点，这也不符合市场运行的规律，但再次急剧下跌的可能性已经不大，未来可能呈现震荡走势，市场热点将进一步分化。

　　广发证券策略分析师/武幼辉：这次20%的反弹已经很好了，不确定性因素使得大盘很难有大幅度的上涨。这几天一些可能出现的利好又再次被传，这些消息很早以前就有了，实际上无数例子也证明了这样的利好难以改变趋势。目前，经济处于衰退的初期。从美国的历史上来看，处在经济衰退初期，股市一般而言要有3个季度到1年左右的调整。单从经济形势上来看，还存在不确定性。央企增持和回购概念固然是个利好，但毕竟不是强制性的政策。而实际上有多少家会回购，目前来看很难有个稳定的预期，只能说示范意义大于实质意义，向外界传达股价低估的信号。何况在经济衰退的时候上市公司到底又有多少资金可用于回购也不好说。

　　美金融危机还未结束

　　记者：国际原油价格周一暴涨，单日上涨16.37美元，创下历史单日最大涨幅。受美股周一大跌拖累，港股昨日也出现大幅回调，那么，国际原油的大幅反弹及周边市场的下跌是否会影响到A股的反弹？美国金融危机如何影响到国内市场？

　　路阳：目前，国际金融经济形势非常复杂，也处在不停的变动之中，可以说是瞬息万变。恰恰是这种极大的不确定性，使得市场走势也存在很大的不确定性。从可以确定的因素来看，美国金融危机远未结束，这个核心因素对中国的影响我们可以从两个方面来看：一方面西方发达国家经济衰退，需求减少，中国的出口将受到很大的影响，经济增长动力减弱；另一方面是以美国为首的西方国家纷纷向市场注入庞大的流动性，增加货币供给，将造成美元贬值，推高原油、黄金等大宗商品的价格，刚刚缓解的全球通胀压力将再次加重。国内PPI上涨压力仍然很大，已经下降的CPI可能再次抬升，这样对于货币政策放松的预期可能会落空，大幅压缩货币政策的操作空间。而对经济形势的预期，也将使市场做多信心不足，制约后市的反弹。

　　武幼辉：外围最主要的不确定因素就是美国次贷的影响。次贷的最大教训就是不应该低估市场风险。而这几天关于美国7000亿救援计划也是争议重重。美国财政部与国会存在分歧，分歧的产生说明了一点，就是不确定性。对于次贷问题至少不应该太乐观。目前来看，市场还是受这个消息的刺激而震荡走低。从A股历史上看，1994年和1998年都有过这样的情况，但是最终都是以短期反弹后的持续调整收场，而且幅度都在10%-20%左右。而从整个经济运行的角度来看，现在只是经济衰退初期。

　　长假持币更合适

　　记者：今年的国庆休市长达9天，在国际形势瞬息万变的情况下，9天的时间足够发生很多事情。对于投资者来说，在接下来的三个交易日该如何操作？国庆期间是持币还是持股？

　　路阳：上周四，我们预计反弹最多持续三天。目前来看，这波反弹的第一轮行情已经结束了，接下来将进入震荡调整阶段。按照市场自身运行情况来看，大盘再次创出新高的可能性已经不大，当然不排除突然的政策因素。在市场热点分化阶段，稳妥的策略是关注估值较低的绩优个股，这中间也包括了大部分的央企股和银行股。但仓位不要过重，尽量保留现金，等待基本面的变化。

　　武幼辉：个人觉得还是持币会比较好一点。国庆长假期间外国股市并不休市，在国际股市并未明朗之前，国内投资者难以大幅加仓，应该谨慎一点。而且在国庆长假后，三季度经济运行的数据和上市公司三季报又会集中发布，其间蕴含较大的业绩风险。从基本面看，有关数据可能会延续之前两个季度的下滑趋势，这也会制约反弹的空间。