昨日是九月行情的第一个交易日，在上周五的最后一个交易日的艳阳天行情之后，给予市场良好的憧憬。然而，这一美好的憧憬被残酷的现实所破灭。

　　据交易所公布的最新数据显示，截至昨日收盘，沪市平均市盈率为17.57倍，两市总市值为150740亿元，较上一交易日下降4696亿元。

　　其实，数据显示，9月份限售股份解禁股数量及市值均为全年最少月份，累计有40家公司的16.77亿股将解禁，较8月下降近75%。其中“大非”解禁股数占解禁总量的97%左右，“小非”解禁股数仅有5000万股左右。相对刚刚过去的8月已少了很多，但为何昨日市场还是大跌呢？

　　有一种说法是，昨日一家权威媒体刊登的一则关于对大小非征收“暴利税”的信息，这无疑会加剧当前大小非乃至新老划断发行新股所带来的限售股股东的恐慌，有机会就跑或成为他们的主流操作思路。

　　A股市场自去年10月以来出现了延续十个月的快速下跌，空间跌幅也已达到62%左右的水平。

　　熊市自有熊市的定律，定律一再抗跌的板块最终也得补跌；定律二再多的资金也会亏得血本无归；定律三抄底抄到南半球；定律四每次横盘最终引发的都是大跌；定律五再坚定的人也会动摇；定律六技术支撑位最终都变成技术阻力位。目前，中国股市依然在重复这个定律。

　　国海证券研究所指出，从历史经验可知，熊市调整有两个阶段，第一阶段是牛市泡沫破裂之后，大盘狂泻，而个股及板块也随大盘泥沙俱下。这一阶段的特征可以用“迅猛”来形容。如2001年6月14日上证指数在见顶2245点之后，一路狂泻至2002年1月22日的1358点，7个多月跌幅达40%，个股也随大盘普遍大跌；第二阶段是股价结构调整阶段。这一阶段的特征是“缓而长”，即大盘跌势趋缓，下行空间较为有限，但股价结构将发生“裂变”，个股比价会变得“面目全非”，如2002年2月至2005年6月期间的调整，就属于熊市第二阶段的调整。我们认为，目前大盘已经显露出开始进入熊市调整的第二阶段，即股价结构调整阶段的迹象。

　　在熊市第二阶段股价结构展开调整前，股价分布结构呈现密集化，即不同股票股价之间的差距很小，股价分布在一个非常紧密的范围内。历史数据显示：2002年1月22日股价高度集中于5元至14元区间，比例高达74.05%，而5元以下的个股数仅占9.05%；而到了2004年10月15日，分布在5元以下的个股数大增至27.55%，而分布在5至14元区间的个股比例下降至56.55%。2004年10月15日出现的一元股多达18只，而2002年的1300点还未出现一元股。

　　股市局势依然熊气蔓延，投资者继续保持谨慎心理，观望再观望。