或许基金经理赚上一笔的时机又来临了。

　　亚洲股票的估值已位于历史低点附近，达到了以前几次遇到麻烦时的水平。这次，市场跌到低点用了将近11个月时间。不包括日本的摩根士丹利资本国际亚洲指数自去年10月份的高点已下跌了45%。

　　策略师曾在亚洲股市应该大幅下跌的观点上持相同看法，不过现在他们对股市何时见底存在分歧。

　　在过去的美国经济萧条和1997-98年亚洲金融危机及2003年非典型肺炎等事件中，亚洲股市都是在预期市盈率跌至10.5倍时触底。

　　摩根士丹利称，目前的市盈率是11倍。MSCI指数目前是账面价值的1.8倍，也接近10年和30年的平均水平。

　　因此，从历史角度看，目前的唯一方向是上涨。但基金经理还有一个问题需要回答：目前的危机同前几次一样吗？

　　这正是令人感到棘手的地方。

　　不久前，基金经理可以借助于亚洲经济状况良好、能够抵御美国金融危机所造成冲击的观点。

　　亚洲金融危机至今已有10个年头，这里的银行现在已成为西方同行的资金来源之一。基金经理还认为，中国作为亚洲经济的火车头将会抵消西方需求的放缓。

　　直到今年夏季时，建立在这些判断上的众多理论看来还无懈可击。中国经济的繁荣和该地区人口数据的变化意味着能源、食品和原材料价格的稳步攀升。但现在，投资者对中国不再那么信心十足了。

　　中国是全球最大的铜消耗国。如今铜价较1年前下跌了10%。运输和矿产资源类股的价格也遭遇了同样命运。加上对全球金融类股的恐慌，就不难理解亚洲地区的股票投资者为何选择无多了。

　　如果目前的汹涌抛盘准确反映了暗淡的经济前景，寄希望于前几次危机股市触底的水平则可能存在风险。

　　点评：历史不一定总会简单重复，但总是会重复。