央行发布的7月份货币信贷数据为货币政策的进一步放松提供了更多的猜想空间。央行数据显示，截至7月末，广义货币供应量(M2)余额同比增速仅为16.35%，为近四个月来的最低值。

　　花旗中国宏观经济分析师彭程告诉早报记者，这一数据说明央行从去年开始实施的紧缩政策开始显效。而某商业银行高管在接受早报记者采访时则表示，“下一步，央行还将继续放松信贷额度”。

　　货币政策不会“更紧”

　　最新数据显示，截至7月末，M2余额为44.64万亿元，同比增长16.35%。这一增幅比上年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点，是今年以来的第二个月度低点。今年3月份，M2增速曾创下16.29%的月度最低值。

　　M2在很大程度上代表了央行的货币投放量，央行此前曾将今年M2增速的控制目标设定为16%，本月数值与这一既定目标无限接近。

　　央行同日公布的贷款数据显示，7月末，金融机构人民币各项贷款余额29万亿元，同比增长14.58%，增幅比上年末低1.52个百分点，比上月末高0.46个百分点。

　　民族证券策略分析师陈伟指出，数据反映出央行的调控政策继续显效，人民币贷款月环比有所反弹，主要是因为7月是第三季度的首月，银行有放贷冲动，“这样的增速不算高，总体延续了前几个月的货币信贷平稳回落基调。”

　　从本月数据来看，央行将进一步紧缩政策的担忧几乎可以被彻底扫除。中原证券分析师南汉馨就在昨晚数据发布后指出，由于M2已回落到16%左右，符合央行的既定目标，因此近期再度出台上调存款准备金率的可能性减小。

　　而德邦证券分析师张帆的观点是，由于中长期贷款占比仍很高，表明中国经济的增长将继续受投资推动，目前央行不可能上调利率。

　　信贷额度仍将放松

　　事实上，紧缩货币政策松动之声已起。

　　显见的事实是，央行在二季度货币委员会的声明中提出，“为经济平稳较快发展创造良好的环境，将进一步调整和优化信贷结构，坚持有保有压。”而就在近日，央行已经增加了各大商业银行的信贷额度约2000亿元。

　　对此，某中小股份制银行上海分行的高管告诉早报记者，除了已经给各大商业银行增加的2000亿元，“央行进一步放松信贷额度的可能非常大。从最近总行给我们的额度来看，新增的额度在不断增多。”

　　此前，国信证券首席策略分析师汤小生曾猜测，紧缩型调控将在局部有所松动，“最有可能的松动办法是信贷投放额度上的增加”。

　　彭程则持不同观点。其指出，央行必须根据最新的贸易数据以及经济情况来对是否需要放松信贷额度作出慎重判断，“由于奥运会因素将会影响到9月份和10月份的数据，因此央行不该以这两个月经济数据可能的不理想作为决策依据。”

　　信贷政策倾斜

　　央行与银监会、保监会、证监会四部门联合发布了《灾后重建金融支持和服务措施的意见》(下称《意见》)。根据《意见》，在当前从紧基调不变的情况下，央行将对灾区实施倾斜和优惠的信贷政策。

　　《意见》明确，根据灾区恢复重建的实际需求，2008年安排增加灾区200亿元再贷款(再贴现)额度，如有需要还可再适当增加。同时，支农再贷款利率可在现行优惠支农再贷款利率水平上再降1个百分点。而针对灾区金融机构执行倾斜的存款准备金政策也将继续。

　　值得一提的是，《意见》特别降低地震灾区个人住房贷款利率下限和首付款比例。灾区居民在灾后购置自住房的贷款利率下限统一下调为贷款基准利率的0.6倍，并可根据客户情况将最低首付款比例下调为10%。