A股市场震荡下行，市场观望氛围仍然较浓。年关将近，市场资金面略显紧张，两市观望氛围仍然较为浓重。上证综指全周下跌2.02%，报收于2835.16；深证成指全周下跌1.59%，报收于12556.84。受近期全国楼市成交量普遍上涨，多地出现量价齐升局面的刺激，地产板块上周表现较为抢眼。并带动银行等相关板块在上周也有较好表现。受汽、柴油价格再次上调的影响，石油股表现较为抗跌。中小板和创业板面临较大的获利回吐压力，上周跌幅较深，而信息等前周强势的板块遭遇较大的抛压，回调明显。另外，医药、食品等板块表现也较差。

　　中小盘个股的低迷表现拖累主动型基金跑输指数型基金。地产银行等权重板块上周受各地楼市走好的影响表现较好，而中小盘个股则表现十分羸弱。指数基金相对仓位较高，并且多数指数基金在权重板块的配置较重，而跟踪中小盘指数的基金数量较少，所以中小盘的弱势对整体指数型基金在上周业绩表现的影响较小。而多数主动型基金对中小盘个股配置较多，相对对权重股的配置则较低，因此中小盘个股低迷的表现使得主动型基金整体业绩表现落后于指数型基金。投资风格的差异对基金业绩的分化起到了一定的作用，重配中小盘个股和跟踪中小盘指数的基金跌幅较大。

　　封基表现相对较好，整体折价率明显回升。上周所有封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)的简单平均二级市场价格上涨0.50%，表现明显好于开放式股票型基金。截止12月24日封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)整体折价率大幅收小，达到-10. 50%。其中仅有基金鸿阳一只折价率超过了-20%，而基金裕泽的折价率最低，为-2.32%。杠杆封基方面，申万进取溢价再次提升，达到了16.22%。

　　市场资金面略显紧张，债市表现稳健，股市对债基走势有一定的拖累。上周上海银行间同业拆放利率大幅上涨，反映了近期市场资金面较紧的态势，再加之年末的临近，跨年代持资金需求的大量增加，资金面将保持较为紧缩的状态，债券市场整体表现较为稳健。上周股市低迷的表现显然对偏债债券型基金的业绩形成了一定的冲击，同时，股市行业分化仍然存在，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

　　基金对2011年宏观经济略有分歧，震荡和向上仍是市场走势的主流观点。对于2011年的宏观经济，各家基金的观点似乎并不像想象中的那么一致。较为乐观的基金认为2011年是一个新兴产业周期的开始，我国经济增长内在动力巨大，中国经济仍将有较好表现。而相对谨慎的基金则认为，2011年全年的经济增速不容乐观，中国经济潜在增速已比过去5年明显回落。对于2011年市场走势的研判，震荡和向上依然是主流观点。货币政策逐渐收紧，A股市场整体估值水平难以大幅度提升，很有可能仍以震荡为主，结构性机会较多。另有部分基金认为现阶段A股市场整体估值处于历史低位，因此目前估值具有较强的支撑。在2011年上半年通货压力较大的背景下，市场的高点出现在下半年的概率较大，因此判断市场在上半年会震荡，下半年有望上行。

　　1.市场表现回顾

　　年关将近，市场资金面略显紧张，两市观望氛围仍然较为浓重。上证综指全周下跌2.02%，报收于2835.16；深证成指全周下跌1.59%，报收于12556.84。

　　周末市场消息面颇为平静，周一两市小幅高开之后，逐渐震荡走低。午盘市场对“朝韩危机”的担忧进一步提升，抛盘大量涌出，成交量迅速放大。午后市场虽有所企稳呈现逐级回升的走势，但全天仍然收跌。周二，两市没有延续前日跌势，开盘震荡调整之后，在地产、金融等权重板块的带领下逐级走高，最终收盘基本收复了前日失地。周三，两市小幅高开之后维持窄幅震荡，午后则出现了数度跳水，中小盘个股多数表现不佳，场内热点凌乱。周四，两市延续前日调整态势，权重股间歇性的表现无法激发投资者进场的热情，成交量也是逐级萎缩。周五，两市仍未走出前期低迷状态，尽管地产、金融等权重股仍有不错表现，但多数中小盘个股跌幅较大，早盘低开之后全天维持低位震荡格局，成交量进一步萎缩。

　　板块表现方面，受近期全国楼市成交量普遍上涨，多地出现量价齐升局面的刺激，地产板块上周表现较为抢眼。并带动银行等相关板块在上周也有较好表现。受汽、柴油价格再次上调的影响，石油股表现较为抗跌。中小板和创业板面临较大的获利回吐压力，上周跌幅较深，而信息等前周强势的板块遭遇较大的抛压，回调明显。另外，医药、食品等板块表现也较差。