在持续通胀压力下，商业零售业的规模和利润率仍不断提高，而且利润的增长超过收入的增长；行业的内生性增长显著，商业零售业成为者调整市中的避风港。

　　近日，欧亚集团(600697)、物美商业、武汉中百(000759)、王府井(600859)、东百集团(600693)等零售类上市公司陆续发布半年报，在CPI居高不下的上半年，他们的共同特点是：毛利率上扬，营业收入与净利润都保持两位数且稳定增长。

　　“我们预估2008年上半年零售公司的平均业绩增长应该在30%-40%左右。”上海证券分析师刘丽称。

　　申银万国分析师金泽斐则表示，从整体来看，今年上半年，商业零售行业平均净利润(扣除非经常性损益后的净利润)增长应能达到40%左右，个别优质企业达到50%以上。“我们一直对零售业的发展抱着乐观态度。”众多分析人士从都极为看好零售业的发展前景。

　　当前分析师对零售业关注度较高，近两周零售行业一直位列分析师关注度排行榜前十位。

　　消费成三驾马车亮点

　　今年上半年，在拉动经济增长的“三驾马车”中，消费成为一大亮点。在投资和出口增速下降的背景下，消费增速的上升，对防止经济过快下滑起到缓冲作用。

　　国家信息中心经济预测部副主任祝宝良说，经济之所以没有大幅减速，归功于消费的超预期增长。社会消费品零售总额扣除价格因素，实际增长13.9%，其中6月份增速高达23%。他说：“由于下半年一般是零售业旺季，在北京奥运和国庆、中秋等假期因素的带动下，零售业仍然会保持稳定增长。”

　　祝宝良表示：“在房价滞涨、股价腰斩的背景下，消费的韧性超出了所有人的预期。”2008年第二季度，社会消费品零售总额的实际增速达到13.7%，比第一季度的12.3%有显著提升，其中6月份当月的实际增速高达14.8%，创下1997年以来的新高。他认为，汶川大地震后的捐助在一定程度上拉升了社会消费品零售总额。

　　“今年上半年的消费增速与近年来拉动内需的宏观政策作用显现有关。”国务院发展研究中心宏观部研究员李建伟从政策的角度看待这一现象。他解释说，消费需求在经济波动中的稳定性表现为，它的波动总是小于投资需求的波动和GDP的波动，而且往往滞后于投资需求波动。在投资需求迅速下降时，由于消费需求下降缓慢甚至维持不变，因而具有一种自发的对经济衰退的遏制作用。

　　德邦证券分析师李项峰表示，国内经济的快速增长为零售市场的景气奠定坚实的基础。中国零售市场在2008年仍将是全球增长最快的零售市场，即使剔除价格因素，国内社会消费品零售总额实际增长也在12%以上。中国在全球零售市场中的份额不断提高，已成为引领全球零售业发展的主要力量。

　　后续政策可期

　　“今年消费需求实际增长仍将保持较高水平。”国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平说：“扩大消费、改善消费结构的政策着力点在于加强各种社会保障制度，建立对低收入群体的长效补贴机制，这将有助于提高人们的消费能力，增强人们的消费欲望。”

　　李项峰指出，推动国内零售业发展的主导因素包括城乡居民可支配收入水平、城市化进程、中产阶层规模和社会保障体制建设等。首先，伴随人口总量的继续增长，国内居民收入水平呈快速上升之势。2007年城乡居民人均可支配收入分别达到13,786元和4,140元，同比增长17.24%和15.42%，预计未来几年内国内居民人均可支配收入年均增长在12%以上。

　　收入上升有利于增强国内居民的边际消费倾向，释放非生活必需品和奢侈品的消费需求，这无疑为国内零售业的升级换代奠定坚实基础。

　　其次，由于城乡居民消费能力的差距，城市化过程必将导致社会消费容量和消费结构发生根本性变化。据测算，城市化率每提高1%，大约会拉动最终消费增长1.6%。

　　第三，中产阶层崛起，消费结构升级。统计显示，未来10至20年将是国内中产阶层形成的重要阶段。最后，政府正在加大在社会保障体制领域的财政投入，这对改变国内居民消费观念、消费倾向具有激励作用。

　　“决定消费的基本因素——居民收入水平的提升，更是奠定了零售业发展的根本。”齐鲁证券分析师刘定娟说。